储能行业2024年投资策略报告：曙光在前，拾级而上-20231204-中邮证券-24页_652kb

中邮证券 - 电力设备行业储能深度报告 2024年展望

🚀 核心观点

• 2023全球储能整体低于预期。
  • 中国：预期回落，但增速仍高
  • 美国：装机拖延，增速下降
  • 欧洲：库存消化，需求减弱

• 2024全球储能向上逻辑扎实：
  • 美联储降息推进
  • 风光发电率提升推动储能需求
  • 政策与成本因素增强行业弹性

📈 储能装机展望

• 全球装机预测：2024年预测装机量116GWh，同比 +64%
• 中国地区：预计59GWh，同比 +80%
  • 源侧配储与工商业同步推进
• 美国地区：预计33GWh，同比 +50%
  • 经济性提升与政策支持驱动
• 欧洲地区：预计24GWh，同比 +50%
  • 库存见底，出货重启

🔁 2024三条投资主线

1. 中国工商业储能：

   • 终端标的关注度高
   • 政策支持，需求确定性最强

2. 美国出口链：

   • 包含电池、PCS、温控等环节
   • 中美关系缓和利好出口

3. 欧洲再复苏：

   • 聚焦PCS，盈利预期稳健

⚠️ 风险提示

• 政策调整风险
• 全球经济与需求波动
• 技术颠覆
• 上游成本控制

💡 赛道分析

• 各环节价格呈下降趋势，产业链处于底部区间
• 电芯、PCS、温控焦点分别关注其价格回升周期

📊 数据看点

• 产业链价格已进入下行阶段，预计底部在2024年上半年
• 全球风光发电比例持续提升，推升储能应用需求