20221117-国新国证期货-沪铜_上方承压_铜价回落_2页_254kb

沪铜市场分析总结

核心内容

2022年11月17日，沪铜市场在经历前期强势反弹后，上行动能减弱，铜价出现回落。整体市场面临调整压力，主要受到供需两端的影响，同时外部环境如疫情、经济复苏节奏以及国际铜价波动也对国内市场产生一定影响。

主要观点

• 市场走势：沪铜价格在高位震荡后回落，主力合约跌幅达0.93%。现货市场成交一般，升水有所上升，但整体表现疲软。
• 供需格局：铜市预计将在四季度从平衡状态转向全面过剩，供应过剩量约为44万吨，主要来源于铜山供应的显著增加。精铜环节预计过剩35万吨，产能逐步释放导致过剩传导更加顺畅。
• 外部因素：
  • 中国央行强调关注未来通胀风险，推动降低融资和消费信贷成本，对市场情绪有一定影响。
  • 美国10月零售销售数据高于预期，显示商品需求稳定，但通胀压力仍存。
  • 伦敦金属交易所加强了对镍交易的监控，铜价在市场情绪中处于看涨与看跌的两极之间。
• 行业动态：
  • 智利Escondida铜矿面临罢工指控，但该指控被必和必拓否认，称其运营符合安全标准。该矿占全球铜产量约5%，罢工若发生将对全球铜供应产生影响。
  • 国内铜库存增加明显，而LME铜库存去库缓慢，显示全球市场流动性偏紧。

关键信息

价格信息

• 上海金属网1#电解铜报价：66400-66680元/吨，均价66540元/吨，较上交易日下跌510元/吨。
• 沪铜2212合约：对合约报升370-升420元/吨，主力合约收盘下跌620元/吨。
• 现货市场升水：
  • 密集时段平水铜升370左右，好铜升390左右成交尚可。
  • 湿法和差铜报货较少，升水范围为200-320元/吨。

市场分析

• 国内经济环境：疫情多地散发，消费需求修复不足，经济复苏节奏受到扰动。
• 库存与升水：国内库存增加，LME库存去库缓慢，现货升水回落，反映市场对供需失衡的担忧。
• 未来展望：分析师预计铜价将在短期内继续承压，需关注绝对价格对消费的影响。同时，需等待更多数据以判断市场是否进入真正的供过于求阶段。

总结

沪铜市场在11月中旬经历调整，价格回落，反映出供需失衡及市场情绪变化。尽管美国零售销售数据表现强劲，但全球铜市仍面临供应过剩压力，尤其在四季度后将更加明显。国内经济复苏受阻，库存增加与现货升水回落进一步加剧了市场的不确定性。未来铜价走势需关注供应端变化、需求恢复情况以及全球宏观经济环境。