20220506-浦银国际证券-每日一图_商品价格飙升短期内可能减弱加息对新兴市场股市的冲击_3页_823kb

文档总结：商品价格飙升对新兴市场股市的影响

核心内容

本报告探讨了2022年年初商品价格飙升对新兴市场股市的影响，特别是其在美联储加息背景下对新兴市场股票每股收益增速的支撑作用。报告指出，尽管发达市场央行正在推进新一轮加息，但商品价格的快速上涨可能在短期内缓解加息对新兴市场股市的冲击。

主要观点

• 商品价格涨幅显著：截至2022年5月2日，标普-高盛商品指数（S&P GSCI）年初至今已累计增长34.7%，远超最近20年的历史同期水平。
• 供应冲击与地缘政治因素：商品价格的上涨主要受到供应冲击、经济复苏需求以及俄乌冲突等多重因素的推动。
• 新兴市场受益于商品价格上涨：由于新兴市场以能源、材料等传统行业为主导，商品价格的上涨有助于提高其股票的每股收益增速。
• 商品指数与股票收益高度一致：标普-高盛商品指数的同比增速与MSCI新兴市场指数的滚动每股收益同比增速呈现高度一致性，表明两者之间存在紧密联系。
• 加息对新兴市场的影响减弱：尽管美国等发达市场正在加息，但商品价格的上涨可能在短期内减轻加息对新兴市场股市的负面影响。

关键信息

• 商品价格趋势：商品价格在2022年初大幅上涨，与历史相比更为强劲。
• 新兴市场结构：新兴市场股票主要由能源和材料类公司构成，这些行业直接受益于商品价格上涨。
• 资本流动压力：新兴市场通常面临较大的资本外流压力，而商品价格的上涨可能有助于缓解这种压力。
• 报告发布机构：浦银国际证券有限公司，是一家受监管的持牌法团，提供证券及期货相关服务。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。

分析师信息

• 林琰：宏观分析师，研究部主管，联系方式：sharon_lam@spdbi.com，(852) 2808 6438。
• 王彦臣，PhD：宏观分析师，联系方式：yannson_wang@spdbi.com，(852) 2808 6440。

评级定义

• 证券评级：
  • “买入”：预期个股表现优于行业指数。
  • “持有”：预期个股表现与行业指数持平。
  • “卖出”：预期个股表现劣于行业指数。
• 行业评级（相对于MSCI中国指数）：
  • “超配”：预期优于MSCI中国指数10%或以上。
  • “标配”：预期优于或劣于MSCI中国指数少于10%。
  • “低配”：预期劣于MSCI中国指数超过10%。

权益披露

• 浦银国际未持有本报告所述公司超过1%的财务权益。
• 浦银国际在过去12个月内未与本报告所述公司有投资银行业务关系。
• 浦银国际未为本报告所述公司提供庄家活动。

联系方式

• 机构销售团队：王奕旻，stephy_wang@spdbi.com，852-28086467。
• 财富管理团队：陈岑，angel_chen@spdbi.com，852-2808 6475。
• 公司信息：浦银国际证券有限公司，地址：香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼，网站：www.spdbi.com。

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总结

本报告强调了2022年初商品价格飙升对新兴市场股市的积极影响，认为其有助于提升新兴市场股票的每股收益增速，从而在一定程度上缓解美联储加息带来的压力。报告提供了详细的分析师信息、评级定义及合规声明，以确保读者理解其内容的局限性和使用条件。