20240401-华创证券-美团-W-03690.HK-2023年报点评_23Q4业绩超预期_预计24年基本盘稳步复苏_新业务加速减亏_6页_735kb

美团-W 2023年报点评总结

核心业绩与增长

• 2023Q4业绩亮点：收入737亿元，同比增长23%，调整后净利润44亿元，同比增长428%，经营利润176亿元。其中，核心本地商业收入5513亿元，同比增长268%，经营利润802亿元，同比增长111%；新业务收入1857亿元，同比增长115%，经营亏损483亿元，减亏幅度超预期。

业务分解

• 核心本地商业：收入同比增长268%，经营利润增长111%，外卖和闪购交易笔数均超预期，核心业务稳健增长。
  • 外卖：预计收入同比增长18%，单量同比增长25%，客单价受高基数影响可能存在压力，但长期看好单量与变现提升。
  • 闪购：收入同比增长30%，季度总单量同比增长28%，单量增速亮眼，经营亏损较小。
  • 到店酒旅：收入同比增长65%，OPM承压，但组织架构调整预计提升效率，合作方如抖音支持下竞争格局趋稳。
• 新业务减亏：减亏超出预期，经营亏损同比收窄128个百分点，目标是2024年大幅减少亏损。

2024年展望与投资建议

• 增长预期：2024年收入预计复合增速15-16%，基本盘稳步复苏，新业务减亏进一步落地。
• 投资评级：维持“推荐”，目标价137港元，基于2024-2026年收入预测与PE评估。
• 风险提示：消费需求复苏不及预期、到店业务补贴竞争超时或加剧等消费回弹。

主要财务指标：

• 2023年收入2768.5亿元，同比增长258%；2024年预计收入同比增长16%。

该报告由华创证券发布，分析基于公司财务数据和市场预期。