机械行业月报：6月国内挖机销量降幅收窄，出口保持高增长-20210720-渤海证券-15页_727kb

6月国内挖机销量降幅收窄，出口保持高增长

核心内容

2021年6月，国内工程机械行业整体呈现销量降幅收窄、出口高增长的趋势，而工业机器人行业则受益于制造业固定资产投资的持续增长，展现出强劲的发展势头。同时，机械行业在申万一级行业中表现突出，跑赢大盘。

主要观点

工程机械行业

• 销量情况：6月挖掘机销量同比下降6.2%，其中国内销量下降21.9%，出口销量增长111%。
• 装载机销量：6月装载机销量同比下降8.13%，其中国内市场销量下降22.1%，出口增长86.5%。
• 叉车销量：5月叉车销量同比增长52.94%，显示出较强的市场活力。
• 全球景气度：全球主要地区挖掘机开机小时数普遍增长，其中印度尼西亚增长最快（18.0%），欧洲、北美、日本分别增长8.8%、4.2%和2%，表明全球工程机械行业景气度向好。
• 国内需求：尽管国内基建和房地产投资增速回落，但工程机械景气度持续回升，预计全年销量有望维持10%以上增长。
• 政策影响：非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，北京等地提前实施将加速产品更新，带动工程机械更新需求。
• 出口预期：随着疫苗普及和疫情缓解，挖掘机出口预计保持稳步复苏。

工业机器人行业

• 产量情况：6月工业机器人产量同比增长60.7%，为3.64万台，显示出行业快速扩张。
• 固定资产投资：制造业固定资产投资累计同比增长19.2%，下游应用领域中，3C行业增速保持在28.3%，电子行业占比最高（27.6%）。
• 发展趋势：随着制造业产能向高端转型、人口红利消退以及工业机器人价格下降，机器换人趋势将加速，国产替代黄金期到来。
• 投资建议：建议关注工业机器人龙头企业拓斯达、埃斯顿，以及国产减速器龙头绿的谐波。

关键信息

• 行业表现：机械板块在2021年6月19日-7月19日期间上涨3.98%，跑赢沪深300指数3.76个百分点，在申万一级行业中排名第六。
• 估值情况：截至2021年7月19日，行业TTM市盈率为27倍，相对于沪深300的估值溢价率为94%。
• 投资策略：对工程机械行业评级为“看好”，重点推荐三一重工、建设机械、恒立液压；对工业机器人行业评级为“看好”，重点推荐拓斯达、埃斯顿、绿的谐波。
• 风险提示：包括疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动、全球贸易摩擦等。

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总结

2021年6月，国内工程机械行业销量降幅收窄，出口保持高增长，而工业机器人行业受益于制造业固定资产投资增长，产销量持续提升。机械行业整体表现优于大盘，行业估值处于较高水平。分析师建议重点关注工程机械和工业机器人领域的龙头企业及核心零部件生产商，同时提示了行业面临的多重风险。