20240616-德邦证券-美妆_零售板块周报_周大福FY24业绩拆解_同店恢复与展店提效_关注单店效能持续爬升_14页_1mb

投资要点总结

1. 核心投资观点

• 传统零售阶段性机会：关注线下客流回暖和新模式探索（如重庆百货“社区折扣店”、家家悦“悦记零食店”），以及传统企业转型（如永辉超市和步步高门店调改）。
• 化妆品板块：重点把握“618大促”，看好国货品牌崛起，推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份，关注华熙生物和贝泰妮的拐点机会。
• 出海板块：跨境电商高景气度延续，推荐华凯易佰、赛维时代、致欧科技、名创优品和泡泡玛特。
• 医美板块：短期受高基数影响略有承压，长期看好爱美客、锦波生物，短期关注江苏吴中童颜针和时代天使出海。
• 黄金珠宝板块：金价波动短期承压，但悦己需求增长，推荐周大生、老凤祥、潮宏基。

2. 周大福业绩分析

• 业绩表现：FY2024实现收入1087亿港元，同比增长148%，归母净利润650亿港元，同比增长207%，主要受益于港澳入境旅游复苏。
• 品类结构：黄金首饰消费同比增长225%，镶嵌类饰品下滑133%，港澳地区克重产品需求旺盛。
• 渠道拓展：内地门店净增143家，重点向高端商场和购物中心布局，加盟店零售额同比增长234%。

3. 行业动态及政策

• 消费数据：端午期间重点零售企业销售额同比增长98%，黄金消费同比略降。
• 政策：跨境电商及海外仓政策加码，利好出海企业。
• 风险提示：终端需求疲软、行业竞争加剧、客流回暖不及预期及经销商管理风险。

4. 公司公告及公告回顾

• 重点公告：赛维时代、安克创新调整股权激励计划，四环医药独家授权复达那非开发，潮宏基新增直营门店。
• 行业新闻：江苏吴中再生医美产品Aesthefill上市，美国降息预期影响黄金价格。

5. 风险提示

• 终端需求疲软或低于预期。
• 行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。
• 美联储货币政策及金价波动影响珠宝消费需求。

注：仅为摘要，实际研究请参考完整报告，并特别关注“风险提示”部分。报告信息来源于公开数据和业内人士观点，仅供参考。