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塑料市场总结（2025年3月11日）

核心内容

本报告分析了2025年3月塑料市场的运行情况，指出当前塑料市场呈现震荡态势。主要从策略分析、期现行情和基本面跟踪三个维度展开，综合评估了市场供需、库存变化及成本因素对价格的影响。

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主要观点

供应端

• 浙江石化二期LDPE等检修装置重启，塑料开工率上涨至89%左右，整体供应仍处于偏高水平。
• 新增产能如万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期已投产，山东新时代线性和内蒙宝丰3#计划于3月投产。
• 部分装置仍处于检修状态，短期内供应端变化有限。

需求端

• PE下游开工率在3月7日当周环比回升2.77个百分点至33.27%，但仍低于近年农历同期水平。
• 农膜订单回升至中性水平，包装膜订单小幅增长，但整体需求恢复速度不及预期。
• 下游企业仍以前期订单生产为主，新单跟进缓慢，需求端尚未完全释放。

库存情况

• 2月底石化库存去库加快，但近期去库速度放缓。
• 当前石化库存处于近年同期中性偏低水平，库存压力相对可控。

成本端

• 原油价格持续下跌，布伦特原油05合约跌至70美元/桶下方。
• 东北亚乙烯价格环比持平于920美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于870美元/吨，成本支撑偏弱。

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关键信息

期货市场

• 塑料2505合约增仓震荡运行，价格区间在7830-7879元/吨之间，最终收盘于7867元/吨。
• 该合约价格运行在60日均线下方，整体表现偏弱。
• 持仓量增加2684手至484186手，市场参与者情绪偏谨慎。

现货市场

• PE现货市场涨跌互现，价格波动范围在-50至+50元/吨之间。
• LLDPE报价7975-8530元/吨，LDPE报价9780-10800元/吨，HDPE报价7910-8350元/吨。
• 农膜价格继续稳定，包装膜订单小幅回升，但整体需求尚未强劲。

宏观与政策因素

• 美国加征关税对塑料下游制品出口形成压力，不利于市场情绪。
• 2月制造业PMI上升，显示经济复苏迹象，但新单跟进缓慢，对塑料需求提振有限。

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操作建议

• 塑料05合约：当前基差仍偏高，建议逢高做空。
• 市场趋势：预计塑料市场将震荡运行，短期内缺乏明确方向。

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风险提示

• 下游需求恢复速度可能影响价格走势。
• 原油价格波动可能对成本端产生显著影响。
• 国际贸易政策变化可能带来出口不确定性。

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数据来源

• 期现行情数据：博易大师、Wind
• 基本面数据：Wind、冠通研究

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