20241031-山西证券-蓝晓科技-300487.SZ-国际化战略成效显著_超纯水树脂进展顺利_5页_407kb

蓝晓科技（300487.SZ）研究报告摘要

公司财务表现

1. 前三季度业绩：2024年前三季度实现营业收入1892亿元，同比增长1999%，归母净利润596亿元，同比增长1510%。第三季度营收597亿元，同比增长492%，环比下降10%；归母净利润192亿元，同比增长1171%，环比下降1813%。
2. 毛利率与净利率：第三季度毛利率达51.2%，较第二季度提升176个百分点；净利率为3.26%，较第二季度下降3.69个百分点。
3. 海外业务增长：前三季度海外市场收入49亿元，同比增长48%。
4. 行业布局：吸附分离材料收入占比达77.19%，高毛利产品驱动毛利率提升。

财务预测

• 收入预测：公司预计2024-2026年营收分别为2852亿、3559亿、4344亿元，同比增长率分别为146%、248%、220%。
• 利润预测：对应年份归母净利润分别为924亿、1186亿、1463亿元，同比增长率分别为289%、283%、233%。
• 估值：PE分别为276倍、215倍、175倍。

投资建议与评级

维持“买入-B”评级，预计未来业绩增长显著。

风险提示

• 经营扩张的管理风险；
• 市场竞争加剧；
• 应收账款回收风险；
• 技术与人才流失风险；
• 国际业务扩展的不确定性。

总结

蓝晓科技以高增长和国际化战略为核心竞争力，未来发展前景乐观，但需警惕潜在经营与市场风险。