20220612-广州期货-一周集萃_沪铜_美元指数再次走强_铜价承压运行_9页_1mb

沪铜周度研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了沪铜在2022年6月10日当周的市场表现及影响因素，涵盖期现市场回顾、基本面分析、行业动态与操作建议等内容。

主要观点

• 铜价走势：沪铜主力2207合约当周收盘价为72650元/吨，周涨幅0.72%。铜价呈现冲高回落走势，波动区间为72300-73100元/吨，高点略超预期。
• 宏观因素：全球经济持续走弱，OECD将2022年全球经济增长预期下调至3%，并大幅上调通胀预期至近9%。美国5月CPI同比上涨8.6%，创1981年以来新高，引发市场对美联储继续加息的担忧，美元指数走强，对铜价形成压力。
• 库存变化：国内外库存均未明显回升，三大交易所+上海保税区库存合计约45万吨，处于近几年同期偏低水平，对铜价形成短期支撑。
• 基本面：国内精铜产量5月同比下降0.3%，但环比上升2.0%；铜矿进口量同比和环比均明显回升，显示供应端有所改善。但精铜进口同比和环比均下滑，显示需求端压力较大。
• 价差变化：精废价差走扩至1500元以上，废铜经济优势显现。LME库存显著下降，可能反映亚洲货源向国内转移。
• 市场情绪：CFTC非商业净空持仓减少，空头情绪有所缓解，但整体仍偏空。
• 操作建议：建议维持逢高做空思路，短期价格震荡，波动区间参考70500-72300元/吨。

关键信息

一、期现市场回顾

• 沪铜主力2207合约周内冲高回落，收盘价72650元/吨，周涨幅0.72%。
• 基差（现货-当月）周内明显走弱。
• 跨期价差（当月-主力）周内明显收窄。
• LME现货升贴水下调至-0.25美元/吨。
• 电解铜进口由盈利转为亏损。

二、基本面情况

（一）TC与硫酸价格

• 进口铜精矿TC周环比下降3.39美元/吨。
• 硫酸价格维持高位，最新报947元/吨。

（二）产量与进口数据

• 5月国内精铜产量86.06万吨，同比-0.3%，环比+2.0%。
• 5月铜矿进口量218.9万吨，创单月历史新高，同比+12.6%，环比+16.2%。
• 4月精铜进口同比-9.3%，环比-10.5%；废铜进口同比-19.22%，环比-9.74%；阳极铜进口同比+25.8%，环比+0.45%。

（三）库存数据

• SHFE库存周环比+8160吨。
• LME库存周环比-23225吨。
• 三大交易所显性库存周环比-13861吨。
• 社会库存处于同期偏低水平。

（四）下游开工率

• 4月铜杆开工率53.24%，环比-10.15%。
• 铜板带开工率73%，环比+3.86%。
• 铜管开工率64%，环比-4.01%。
• 3月中国精铜表观消费量同比-6.9%。

三、行业动态与重点关注

1. 铜矿进口创历史新高：5月中国进口铜矿砂及其精矿218.9万吨，创单月历史新高。
2. OECD下调经济增长预期：将2022年全球增长预期下调至3%，2023年预计增长2.8%。同时，将38个成员国的通胀预期提高一倍至近9%。
3. 美国经济与通胀预期：美国5月CPI同比上涨8.6%，环比增长1%，远超预期，市场对美联储继续加息的预期升温。

风险提示

• 国内低库存下继续大幅去化可能对铜价形成下行压力。

操作建议

• 高位空单可继续持有，短期价格震荡，波动区间参考70500-72300元/吨。

投资咨询业务资格

• 证监许可【2012】1497号

分析师信息

• 分析师：许克元
• 期货从业资格：F3022666
• 投资咨询资格：Z0013612
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn

图表目录

• 图表1：沪铜主力冲高回落
• 图表2：基差（现货-当月）周内明显走弱
• 图表3：跨期价差（当月-主力）周内明显收窄
• 图表4：LME现货升贴水下调至-0.25美元/吨
• 图表5：电解铜进口由盈利转亏损
• 图表6：进口铜精矿TC周环比-3.39美元/吨
• 图表7：硫酸价格维持高位，最新报947元/吨
• 图表8：Mysteel5月国内精铜产量86.06万吨，同比-0.3%，环比+2.0%
• 图表9：SHFE库存周环比+8160吨
• 图表10：社会库存同期偏低
• 图表11：LME库存周环比-23225吨
• 图表12：三大交易所显性库存周环比-13861吨
• 图表13：精废价差走扩至1500上方，废铜经济优势显现
• 图表14：CFTC非商业净空持仓收窄至3714手
• 图表15：5月铜矿进口同比+12.5%，环比+16.2%
• 图表16：4月精铜进口同比-9.3%，环比-10.5%
• 图表17：4月废铜进口同比-19.22%，环比-9.74%
• 图表18：4月阳极铜进口同比+25.8%，环比+0.45%

研究中心简介

• 广州期货研究中心致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 研究中心拥有多个研究团队，包括农产品、金属、化工能源、金融衍生品、创新研究团队等。
• 研究报告体系包括定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告）。
• 研究中心还提供定制化套保套利方案和委托课题研究等服务。

联系方式

• 金融衍生品研究团队：020-22836116
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广州期货业务单元一览

• 广州期货是多个交易所的会员单位，涵盖商品期货、金融期货、期权等交易品种。
• 公司业务包括传统期货经纪、期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。
• 业务范围覆盖全国，设有多个分公司及营业部，为投资者提供一站式金融服务。

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