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輝立證券集團 Phillip Securities Group 2017年8月月報總結

核心內容

• 市場表現：新加坡指數（STI）在7月上漲3.2%，表現強勁，但輝立證券仍維持中性立場，目標點位未變，仍為3,270點（15倍財務預測市盈率）。
• 宏觀環境：全球經濟增長加快，通脹趨勢下降，美國核心CPI連續五個月下滑，抑制債券收益率上漲。儘管如此，輝立證券預期年底前將再加息25個基點。歐洲央行（ECB）也預期在2018年初開始緊縮政策。
• 新加坡本地經濟：6月生產和出口有所回升，但內需仍偏弱，特別是建築、零售和醫療行業。

主要觀點

市場趨勢

• STI技術分析：指數成功突破5月以來的盤整區間，顯示上漲趨勢重啟。預期將形成新的高點和低點，目標阻力位為3387和3458點。
• 指數表現：7月表現最好的是物流、房地產和REIT其他類別，而綜合企業、運輸和醫療行業表現較差。

產業與公司評論

• 房地產：
  • CapitaLand Commercial Trust：辦公室租金穩定，升級為Accumulate。
  • Mapletree Industrial Trust：工業活動恢復，升級為Accumulate。
  • OCBC：財務表現優於預期，升級為Neutral。
  • Sing Investments & Finance：首次覆蓋，給予Accumulate評級，預期重大轉機。
  • Thai Beverage 和 Ascendas REIT：首次覆蓋，給予Accumulate評級，受益於市場佔有率和擴張策略。
  • CapitaLand：住宅開發商表現優異，預期有良好銷售動能。
  • Wheelock Properties：給予Trading BUY評級，因高檔住宅需求上升。
• 物流：Yangzijiang上漲18.9%，是7月表現最好的公司。
• REIT：
  • Hutchinson Port：上漲10.5%，表現突出。
  • Soilbuild Business Space REIT：收入和每股分派符合預期，但面臨72 Loyang Way租戶填補挑戰。
  • Keppel DC REIT：每股分派改善，評級升至Neutral。
  • Mapletree Industrial Trust 和 Ascendas REIT：評級升至Accumulate，因業務改善和擴張。
• 運輸：
  • SATS Ltd：受益於機場活動增加，評級為Neutral。
  • SIA Engineering：因工作量下降導致表現疲弱，評級降為Reduce。
• 金融：
  • 新加坡交易所：財務表現優於預期，評級升至Accumulate。
  • 星展銀行：財務表現優於預期，評級升至Neutral，受益於財富管理業務增長。
  • 星展銀行（印尼）：表現不及同業，預期信用成本增加。
• 醫療：
  • Raffles Medical Group：因營收和淨利潤低於預期，評級降為Neutral。

關鍵資訊

市場展望

• 宏觀風險：全球經濟環境改善，但美國聯邦儲備委員會（Fed）仍強調貨幣緊縮，預期年底前加息25個基點。
• 產業轉移：市場表現可能從大盤股轉移到中小型股，特別是房地產和工業REIT。
• REIT策略：偏好高收益REIT，如Asian PayTV、Mapletree Industrial Trust、Ascendas REIT和CapitaLand Commercial Trust。

公司動態

• Centurion：擬收購美國學生住宿資產，總計1,936個床位，將與當地管理公司合作。
• CapitaLand：與CCT和三菱合作重發展Golden Shoe項目，目標收益率為5%。
• Northpoint City：預計第四季度開業，預期90%租戶已預訂，有助於Frasers Centrepoint Limited和Frasers Centrepoint Trust的表現。
• 政府政策：下半年工業用地供應增加至13.9公頃，但小規模工業用地的規範有所調整。

技術分析

• ** Phillip 20 投資組合**：7月平均未實現收益為-1.76%，部分個股表現優異，如FRENCKEN、HI-P和UMS。

總結

產業評級

個股評級

總體展望

• 輝立證券認為，雖然宏觀環境改善，但部分產業仍面臨結構性挑戰，如船運、電信和零售。
• 建議投資者關注高收益REIT和產業轉型機會，特別是房地產和工業REIT。
• 隨著市場情緒改善，預期表現將從大盤股轉移到中小型股。