20201129-光大证券-医药生物行业跨市场周报_关注进口白蛋白供应情况_再次强调血制品板块性机会_29页_8mb

报告摘要

行业研究总结：医药生物行业跨市场周报 (20201129)

核心内容

本报告主要分析了2020年11月医药生物行业的市场表现、行业政策、公司动态及未来投资机会。报告指出，新冠疫情对全球采浆活动造成影响，可能导致进口白蛋白供应紧张，从而为国产白蛋白提供替代空间和价格弹性。同时，报告强调了血制品板块性机会，并提出了“疫”后寻机、“长受益+快复苏”两大投资主线。

主要观点

1. 行情回顾

A股医药生物指数上周下跌2.92%，跑输沪深300指数3.67个百分点，排名25/28，主要受医保谈判等政策不确定性压制。
H股恒生医疗健康指数收跌3.5%，跑输恒生国企指数5.7个百分点，排名11/11。
分子板块中，A股医药商业涨幅最大，医疗服务跌幅最大；H股医疗保健技术III涨幅最大，生命科学工具与服务III跌幅最大。
个股层面，A股涨幅较大的多为新冠相关概念，跌幅较大的多为集采预期压制；H股中国再生医学涨幅最大，春立医疗跌幅最大。

2. 本周观点

建议投资者关注进口白蛋白供应情况，再次强调血制品板块性机会。
人血白蛋白是唯一允许进口的血制品，2019年进口占比达60%，国产仅占40%。
疫情对海外采浆活动造成影响，可能降低国际血制品巨头的生产运营能力，进而影响进口白蛋白供应。
国内部分小品种如破免、狂免在疫情期间可能出现供应紧张，产生提价空间。
血浆增量大、品种齐全的龙头企业如双林生物、博雅生物、天坛生物、华兰生物有望受益。

3. 下半年策略

长受益：关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗。
快复苏：关注因疫情延后的需求复苏，推荐欧普康视、康德莱、威高股份（H）、长春高新。

关键信息

行业政策与公司要闻

国家医疗保障局发布15项医疗保障信息业务编码标准，将在2021年3月底前全面完成。
多家药企取得新药临床试验批准，如甘李药业的门冬胰岛素30注射液、恒瑞医药的SHR3680片、长春高新的注射用金纳单抗、石药集团的SYHA1805片。
药明康德、复星医药、石药集团等公司有重要合作和产品进展。

资金流向

沪港深通资金净买入A股医药股，如恒瑞医药、康泰生物、药明康德、华兰生物等。
H股中，石药集团、复星医药、威高股份等获得净买入。

重要数据库更新

2020年1-6月医疗机构诊疗人次大幅下降，但6月影响程度有所缓解。
10月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比持平。
7-ACA、6-APA、青霉素工业盐价格上升，维生素K3价格下降，维生素D3价格上升。
2020年1-9月基本医保收入降幅缩窄，支出增速下滑。

血制品板块机会分析

进口白蛋白供应紧张可能带来国产替代空间和价格弹性。
国内采浆活动受疫情影响，部分小品种可能出现供应紧张，产生提价可能。
血浆增量大、品种齐全的龙头企业有望受益。

风险提示

药品/耗材降价风险。
行业“黑天鹅”事件。
研发失败风险。

图表与数据支持

医药生物与沪深300指数对比图
血制品企业涨跌幅图
人血白蛋白批签发量变化趋势图
进口白蛋白不予签发情况表
医疗机构诊疗人次下降趋势图
医疗保健CPI变化图
抗生素和维生素原料药价格走势图
基本医保收入和支出变化图

总结

本报告深入分析了医药生物行业在2020年11月的市场表现和行业动态，指出新冠疫情对采浆活动的影响可能带来进口白蛋白供应紧张，从而为国产白蛋白提供替代空间和价格弹性。同时，报告强调血制品板块性机会，并提出“长受益+快复苏”两大投资主线，推荐多个公司作为投资标的。建议投资者密切关注进口白蛋白供应情况和批签发数据，同时关注政策变化和行业动态，以把握后疫情时代的投资机会。

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