20220126-国信证券-科锐国际-300662.SZ-2021年业绩预告点评_灵活用工保持高景气_数字化布局持续推进_5页_898kb

科锐国际（300662）2021年业绩预告点评总结

核心内容概述

本报告为国信证券对科锐国际（300662）2021年业绩预告的点评，维持“增持”评级。报告分析了公司在2021年的业绩表现、业务结构、行业前景及财务指标，并对2022年及未来的增长潜力进行了展望。

主要观点

1. 2021年业绩表现

• 预计2021年实现归母净利润2.33~2.53亿元，同比增长25%~36%（中值30%）。
• 非经常性损益约4128万元，扣非净利润增长约28%~42%（中值35%）。
• Q4单季归母净利润预计为4465~6514万元，同比-15%~24%（中值4.5%），扣非净利润同比-41%~9%（中值-16%），主要受技术费用投入增加与新技术服务BU暂亏损影响。

2. 业务结构分析

• 灵活用工业务：延续前三季度高增长态势，保持良好景气。
• 猎头与RPO业务：恢复平稳，未出现明显波动。
• 新技术服务：处于产品打磨阶段，尚未实现盈利，但未来有望改善。
• Investigo业务：受欧洲疫情影响，但持续恢复中。

3. 行业前景展望

• 2022年国内灵活用工业务预计保持良好趋势，伴随宏观经济与就业市场回暖，猎头、RPO及Investigo业务亦有望改善。
• 公司持续加强技术平台建设，推进ToG（政府端）业务，同时增资人才测评企业，完善人力资源服务生态链。
• 灵活用工市场仍处于高速发展期，公司全产业链布局有望显著受益，不排除未来进一步并购的可能性。

4. 估值与财务预测

• 2021年EPS预测为1.27元，对应PE为42.34倍。
• 2022年EPS预测为1.67元，对应PE为32.21倍。
• 2023年EPS预测为2.13元，对应PE为25.25倍。
• 未来三年净利润增速分别为34%、31%、28%。
• 财务指标显示公司盈利能力稳步提升，ROE从18%增长至23%，EBIT Margin从6%降至4%，反映成本控制压力。

关键财务指标

投资建议

• 短期：灵活用工业务仍将是业绩支撑的核心，关注技术业务的发展进展。
• 中长期：公司技术赋能与平台化战略持续推进，有望进一步打开成长空间。
• 评级：维持“增持”评级，预计未来6个月内股价表现优于市场指数10%-20%。

风险提示

• 宏观经济与疫情等系统性风险。
• 并购整合不达预期。
• 市场竞争加剧。
• 新技术业务拓展不及预期。
• 汇率波动风险。

附录信息

• 股票数据：

  • 总股本/流通：197/181百万股
  • 总市值/流通：11,437/10,507百万元
  • 上证综指/深圳成指：3,433/13,684
  • 12个月最高/最低价：69.50/47.30元

• 分析师信息：

  • 曾光：0755-82150809 / zengguang@quosen.com.cn / S0980511040003
  • 钟潇：0755-82132098 / zhongxiao@guosen.com.cn / S0980513100003
  • 张鲁：010-88005377 / zhanglu5@guosen.com.cn / S0980521120002

• 独立性声明：分析师保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。

投资评级定义

行业投资评级

研究机构信息

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