20221205-金源期货-铝周报_宏观暖风吹_铝价偏强震荡_7页_762kb

铝价分析总结

核心内容

2022年12月5日，铝价在宏观政策宽松与基本面供需变化的共同作用下，呈现偏强震荡走势。市场情绪受美联储加息预期放缓及国内房地产政策放松的推动，短期有所上修，但实际需求疲软制约了价格的持续上涨。

主要观点

宏观环境

• 美联储政策转向：鲍威尔表示12月议息会议可能放慢加息步伐，美国通胀核心PCE数据增幅下行，推动市场对加息放缓的预期，美元指数回落，利好铝价。
• 国内政策支持：房地产行业融资政策逐步放宽，监管层释放“第三只箭”，市场情绪偏好，提振铝价。
• 制造业PMI回落：11月官方制造业PMI指数为48.0%，较10月下降1.2个百分点，显示经济复苏乏力，市场期待更多刺激政策。

基本面分析

• 供应端：四川、广西、贵州、内蒙古等地区复产和新投产线持续推进，产能小幅增加。新疆地区有序复工，未来铝锭供应或有所改善。
• 消费端：铝下游加工企业开工率降至66%，受传统淡季和疫情双重影响，需求疲软，接货意愿下降。
• 库存变化：铝锭社会库存减少1.2万吨，LME铝库存周内下降1.88万吨至50.9万吨，显示市场去库趋势。
• 成本利润：电解铝理论平均成本小幅下降，利润上升，成本支撑仍存。

市场走势

• 外盘：LME铝价周中大涨，受美联储加息预期放缓及成本上升影响，最高触及2527美元/吨，周末报收2556美元/吨，周涨幅1.7%。
• 内盘：SHFE铝连三合约周内上涨320元/吨，涨幅1.7%，但现货市场成交清淡，升水回落。

关键信息

交易数据

行情展望

• 铝价短期内因宏观宽松和美元指数下行而情绪上修，预计高点小幅上抬。
• 但强预期弱现实下，铝价难以走单边行情，整体偏强震荡为主。
• 供应端逐步恢复，但需求端仍受淡季和疫情压制，供需双弱格局持续。

行业要闻

1. 德国铝加工厂火灾：造成数百万美元损失，对欧洲铝供应有一定影响。
2. 全球原铝产量：2022年10月全球原铝产量1200.4万吨，同比增长5.49%。
3. 彭博社预测：到2040年全球铝需求将增长77%，主要受电动汽车和太阳能电池板需求推动。
4. 美国铝产量：2022年9月原铝产量同比下滑15.28%，三季度累计产量186,000吨。
5. 中国有色金属产量：1-10月我国十种有色金属产量同比增长3.3%，其中原铝产量3332.9万吨，同比增长3.3%。
6. 家电行业产量：电冰箱产量同比下滑3.3%，空调产量增长3.2%，洗衣机增长3.7%。
7. 北美铝需求：截至2022年第三季度，北美铝行业需求同比增长6.3%。

风险因素

• 美联储超预期停止加息：可能对铝价产生较大影响。
• 供应扰动升级：如四川复产缓慢、疫情对运输的影响等。

操作建议

• 观望为主：短期市场情绪偏暖，但实际需求疲软，建议投资者保持观望，等待供需变化进一步明朗。

机构信息

• 联系人：高慧
• 电子邮箱：gao.h@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部地址：上海市浦东新区源深路273号
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
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