20210228-招商期货-股指期货周度报告_市场波动加大_风险释放后有望企稳_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为2021年2月22日至26日的股指期货周度分析，重点围绕A股市场波动、流动性变化、估值水平及投资策略等方面展开。报告指出，市场在经历大幅回调后，风险已部分释放，市场有望企稳。同时，海外市场波动加剧，对A股市场形成一定压力。

主要观点

市场表现

• 整体回落：A股市场本周深度回调，各主要指数均出现显著跌幅，其中创业板指跌幅最大，达11.30%。
• 风格转换初现：白马股抱团松动，导致样本股集中度高的指数（如沪深300、上证50）跌幅较大，而样本股权重分散的中证500跌幅相对较小。
• 波动率升高：A股三大股指期货（IH、IF、IC）波动率明显上升，其中IH与IF涨幅超过4个百分点，IC波动率相对较低。
• 估值水平：上证50与沪深300指数PE分别处于历史98.04分位与97.06分位，中证500PE为27.76，处于较低水平。

流动性分析

• 央行操作：央行连续三周回收流动性，净回笼100亿元，显示短期资金偏紧，市场信号明显。
• SHIBOR利率：整体呈上升趋势，隔夜利率升幅较大，表明市场资金成本上升。
• 融资买入：2月19日至25日融资净买入额回升至158.81亿元，显示投资者加杠杆意愿有所增强。
• 北上资金：本周净流入为-75.01亿元，沪股通与深股通均呈净流出态势，但累计净流入仍处于历史高位。
• 限售股解禁：下周将有48家公司合计73.74亿股限售股解禁，市场短期供应压力仍较大。

关键信息

市场波动与风险释放

• A股市场在经历大幅回调后，风险有所释放，市场波动率加大，但有望逐步企稳。
• IH与IC比值创历史新高后回落，显示风格转换趋势初现。

投资策略建议

1. 单边策略：建议逢低做多IF2103合约。
2. 套利策略：继续持有多IC空IH3月合约的跨品种套利策略。
3. 套保策略：暂无建议。

风险提示

• 国债收益率持续攀升。
• 公募基金募集低于预期。
• PMI数据不及预期。

技术分析

• 上证50指数：短期或接近支撑位后企稳，中期上涨趋势尚未改变。
• 沪深300指数：短期或测试5200点附近的支撑位，高位震荡概率较大。
• 中证500指数：短期或继续在5900-6700点区间运行。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 从业经验：具有10年期货从业经验，熟悉量化交易与资产管理计划设计。
• 资格认证：持有期货从业资格证（F0272480）与期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证，也不构成具体的投资建议。
• 投资者应谨慎评估市场风险，自主决策并承担相应风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得复制、引用或转载。