20220920-千海金研究所-黄金市场简报_聚焦关键词_加息预期继续强化_黄金承压熊途初现__4页_1mb

报告摘要

黄金市场简报总结

核心内容

上周国际金价大幅下跌，COMEX黄金下跌 2.55%，盘中一度跌破 1682美元/盎司 的年线位置，最终收于 1684.5美元/盎司。黄金T+D 也受到外盘影响，下跌 1.01%，报 384.77元/克。本月金价持续走低，跌破1700美元整数关口，并击穿1670-1680美元的技术性牛熊分界线，创下2020年4月以来的最低水平。

主要观点

金价下跌主因：美联储不断强化加息以控制通胀，市场对美国高通胀难以快速下降的预期加剧，导致金价承压。
加息预期强化：美国8月CPI同比上涨 8.3%，高于市场预期的 8.1%，核心CPI同比上涨 6.3%，高于预期的 6.1%，显示通胀压力仍在。
市场预期变化：尽管CPI回落幅度低于预期，但核心CPI的上升趋势预示美联储可能维持现有加息节奏，甚至出现9月加息100bp的预期。
加息终点预测：若通胀控制在 3% 时停止加息，对应加息终点约为 3.75%~4.25%，四季度对黄金偏空。
实际利率上升：美联储9月会议前夕，十年期美债收益率突破3.5%，创2011年4月以来新高；五年期实际利率升至2009年8月以来最高点，进一步压制金价。
通胀压力来源：美国面临“工资-价格螺旋”风险，跳槽率和职位空缺成为中期通胀预期的重要驱动因素，预示未来通胀可能恶化。
黄金市场展望：尽管地缘政治风险和经济衰退担忧可能限制金价下行空间，但技术性熊市迹象明显，若美联储维持鹰派立场，年内黄金资产配置需谨慎。

关键信息

CPI数据：
- 8月CPI同比上涨 8.3%，高于预期的 8.1%。
- 8月CPI环比上涨 0.1%，高于预期的 -0.1%。
- 核心CPI同比上涨 6.3%，高于预期的 6.1% 和前值的 5.9%。
- 核心CPI环比上涨 0.6%，高于预期和前值的 0.3%。
加息预期：
- 9月加息 75bp，但市场出现 9月加息100bp 的预期。
- 11月预期加息 75bp，12月预期加息 50bp。
- 加息终点约为 3.75%~4.25%。
实际利率上升：
- 十年期美债收益率突破 3.5%，创2011年4月以来新高。
- 五年期实际利率升至 2009年8月以来最高点。
通胀压力：
- 美国通胀难以快速下降，工资-价格螺旋风险加剧。
- 跳槽率和职位空缺成为通胀预期的重要驱动因素。
黄金市场展望：
- 技术性熊市迹象明显，金价可能继续承压。
- 地缘政治风险和经济衰退担忧可能限制下行空间，但整体仍偏空。