20231025-西南证券-泰胜风能-300129.SZ-2023年三季报点评_Q3业绩符合预期_两海_订单快速增长_5页_1mb

业绩总结：泰胜风能2023年前三季度实现营业收入298亿元，同比增长403%；归母净利润24亿元，同比增长418%，但扣非归母净利润21亿元，同比下降101%。2023年第三季度营收131亿元，同比增长549%，归母净利润12亿元，同比增长781%，扣非归母净利润11亿元，同比下降62%。毛利率和净利率显著提升，主要由产能优化和规模效应驱动。

Q3盈利能力：三季度销售毛利率和净利率分别达到202%和89%，环比提升41和58个百分点。费用方面，销售、管理和财务费用率分别上升，财务费用因汇率波动增加。

在手订单：截至报告期末，总订单额418亿元。海风业务订单增长显著，2023年前三季度海风新增订单同比增长5315%，国际订单增长2451%。

行业景气度：风电新增装机同比增长74%，招标量虽同比下降，但9月扭转折增。海风价格趋稳，零部件厂商有望受益于行业复苏。

盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营收增长稳健，维持“买入”评级。

风险提示：2024年海上风电订单恢复不及预期、钢材价格上涨、汇率波动等相关风险。