20231025-天风证券-卫星化学-002648.SZ-三季度经营情况继续改善_上调盈利预测_3页_727kb

公司报告 | 卫星化学（002648）季报点评

• 投资评级：
  行业：基础化工/化学原料
  评级：6个月“买入”（维持）
  当前股价：153.2元

• 三季度业绩：
  2023年前三季度净利润达339亿元，同比增114%；Q3单季净利润155亿元，环比增365%，同比增5254%。
  驱动因素：乙烷成本下降（每吨降低63美分），C3产品（丙烯酸丁酯、双氧水等）价格环比大幅上涨。

• 主要事件：
  2023年9月收购江苏嘉宏新材料有限公司100%股权，新增3套HP装置、1套PO装置产能。

• 盈利预测调整：
  上调归母净利润：2023年424亿元→509亿元；2024年535亿元→572亿元；2025年632亿元→677亿元。
  EPS：2023年15.1元 → 2025年20.1元。

• 估值：
  当前PE:85–276倍；PB:26–14.4；目标价153.2元，维持“买入”。

• 风险提示：

  • 美天然气价格上涨，乙烷价格上升；
  • 原油及丙烷价格上涨；
  • 新项目投产不及预期。

• 财务数据摘要：
  2023E关键指标：

  指标	2023E	2024E	2025E
  营收（百万元）	42,600	42,605	60,587
  归母净利润（百万元）	5,085	5,721	6,774
  EPS（元/股）	15.1	17.0	20.1