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文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券于2015年2月发布的多行业研究报告，涵盖宏观、交通运输、医药、农林牧渔、旅游餐饮和房地产行业，旨在为投资者提供行业分析、公司评级及投资建议。文档内容结构清晰，包含行业观点、公司分析、投资策略、盈利预测和风险提示等部分，强调政策影响、行业周期、公司成长性及市场趋势。

主要观点与关键信息

宏观观点

• 贸易“被平衡”挑战：中国当前面临全球贸易增长停滞、需求不足和贸易摩擦加剧的问题，与日本、德国在80年代的状况相似。
• 日德经验启示：日本因过度依赖出口和产业转移导致空心化，德国则因贸易开放和汇率稳定而表现较好。
• 政策方向：中国需注重自贸区建设和内需培育，同时在宽松货币政策背景下，监管资金流向成为长期方向。
• 希腊局势：希腊债务危机可能延长，但市场担忧有限，联储偏鸽派态度和全球宽松环境推动风险偏好回升。

交通运输行业观点

• ST广夏重组：公司拟注入宁东铁路资产，重组后市值将大幅提升，预计未来三年利润复合增长46%。
• 宁东铁路：作为宁夏宁东能源基地的核心物流通道，依托政策支持和区域发展，业绩有望高速增长。
• 投资建议：首次给予“增持”评级，认为公司未来发展潜力大，受益于“一带一路”政策。

医药行业观点

• 兴业医药新三板投资手册：聚焦医疗器械领域，分析了天松医疗、杰纳瑞和新松医疗三家企业。
• 天松医疗：内窥镜微创器械细分行业增长潜力大，费用率回归正常，预计2015-2017年EPS增长显著。
• 杰纳瑞：出口业务占主导，内销市场有进口替代潜力，预计净利润增速良好。
• 新松医疗：制氧机为核心产品，公司有较强研发和销售能力，预计未来业绩改善。

农林牧渔行业观点

• 养殖行业反转：2015年猪价有望同比上涨，养殖股将迎来业绩改善，三月是年内最佳买入时机。
• 重点公司推荐：推荐牧原股份、圣农发展、新希望等龙头企业，以及天邦股份、正邦科技等弹性较大的小票。
• 行业逻辑：供给端持续去化，需求端虽弱但不会破坏上涨趋势，行业基本面有望全年复苏。

旅游餐饮行业观点

• 腾邦国际分析：推出“旅游顾问”APP，提升平台流量，激活旅游生态圈。
• 平台流量与市值空间：APP初期推广效果良好，公司市值有望进一步上升。
• 盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为0.50/0.76/1.03元，当前PE为90/59/43倍，给予“增持”评级。
• 风险提示：业务拓展不及预期、代理行业过度调整、金融风险等。

房地产行业观点

• 短期成交回落：2015年2月房地产成交回落，但整体趋势仍向好，全年复苏可期。
• 信贷支持：居民中长期贷款增加，按揭利率下降，银行对地产支持力度强。
• 投资建议：维持“推荐”评级，重点推荐保利地产、招商地产、世联行等公司。
• 风险提示：成交复苏弱于预期。

新股信息

投资评级说明

风险提示汇总

• 宏观风险：贸易摩擦、政策变化、全球经济波动。
• 交通运输风险：运量受上游行业影响，重组实施存在不确定性。
• 医药风险：行业政策变化、单一大品种依赖、并购或激励进展不及预期。
• 农林牧渔风险：疫病、猪价波动。
• 旅游餐饮风险：业务拓展不及预期、代理行业过度调整、金融风险。
• 房地产风险：成交复苏弱于预期。

总结

文档全面分析了多个行业的投资前景与风险，结合政策导向、行业周期和公司基本面，为投资者提供了详尽的市场洞察。重点推荐了宁东铁路、舒泰神、腾邦国际等公司，认为其未来增长潜力较大，同时提醒关注行业政策变化、市场波动及业务拓展风险。整体上，兴业证券对2015年市场持积极态度，认为多个行业将迎来复苏与增长机会。