20240816-财通证券-豪尔赛-002963.SZ-照明主业有所改善_换电重卡运营稳步推进_3页_441kb

公司点评 - 豪尔赛(002963)

投资评级： 增持
研究核心观点
豪尔赛照明主业有所改善，换电重卡运营业务稳步推进。2024H1公司营收增长263.0%，但归母净利润同比下降3397%，扣非净利润实现扭亏为盈。公司核心问题在于投资收益损失较大，经营现金流已转正。

主要业务进展

• 照明主业重启：参与杭州亚运会照明项目，推出海上夜游产品，提升文旅影响力。
• 新能源业务拓展：截至2024年6月，已建成7座重卡换电站，为逾百辆新能源重卡提供服务，另有20座在建中。
• 区域布局：华东地区营收同比下滑，但盈利能力提升；东北市场迅速增长，毛利率表现较好。

经营表现

• 财务改善显著：2024H1毛利率达29.84%，同比提升13个百分点；期间费用率下降12.1个百分点；经营性现金流净流入0.01亿元，同比转正。
• 资本开支稳健：应收账款规模下降12%，存货上升150%，应付账款降幅超17%，运营效率提升明显。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为0.23亿元、0.57亿元、0.88亿元，对应8月15日收盘价PE比率为68.02倍、27.61倍、17.86倍。维持“增持”评级。

风险提示

投资收益不及预期、新业务进展放缓、宏观经济压力等风险存续，需保持谨慎。

数据来源：本文分析基于Wind数据及财通证券2024年8月15日发布研究报告。公司状况和市场环境可能发生变化，请投资者以最新信息为准。