20221220-瑞达期货-白糖年报_供需面预计略宽松_期价重心料将下移_21页_1mb

瑞达期货研究院白糖年报总结

核心内容

本报告分析了2022/23年度全球及国内白糖市场供需变化、价格走势以及2023年的市场展望。整体来看，全球糖市供需进入过剩状态，国际糖价重心下移；国内糖市在2023年预计处于略宽松状态，郑糖价格指数也预计将维持下行趋势。

主要观点

• 全球糖市供需宽松：2022/23年度全球糖市预计出现供应过剩，主要由于泰国、印度产量恢复及巴西产量上调。
• 国际糖价重心下移：全球糖价因供需宽松而持续承压，预计2023年国际糖价仍将维持下行趋势。
• 国内糖市略宽松：2023年国内食糖产量预计小幅增加，进口量维持在500万吨左右，供需处于略宽松状态。
• 郑糖价格指数下行：受进口糖增加及下游需求不及预期影响，郑糖价格指数在2022年呈现重心下移趋势。
• 市场风险因素：包括宏观面、国储政策、库存变化、新年度产量、进口贸易政策、印度糖出口政策及巴西糖产量预估。

关键信息

一、2022年国内外糖价走势回顾

• 全球原糖价格指数：呈现类“W”形态，最高达到20.5美分/磅，但整体处于下行趋势。
• 国内郑糖价格指数：2022年呈现震荡、上涨、下跌及震荡的阶段性走势，全年价格指数重心下移。
• 价格波动原因：国际供需变化、巴西产量预期、印度出口政策调整、进口糖成本及国内消费季节性变化等因素共同影响。

二、全球糖市供需预估

• 22/23榨季全球糖市：预计供应过剩，主要机构预测过剩量在141万吨至620万吨不等。
• 巴西产量：2022/23榨季巴西中南部甘蔗产量预计为5.66亿吨，同比增加4320万吨，食糖产量预计为3480万吨，制糖比例提升至46.1%。
• 印度产量：预计为3650万吨，同比增长2%，但出口配额限制可能导致出口压力增加。
• 泰国产量：预计为1200万吨，较上一年度增长17.6%，但出口压力仍较大。
• 欧盟产量：预计减少6.9%，主要受播种面积下降及干旱影响。

三、国内食糖市场供需预测

• 全国食糖产量：预计2022/23榨季为1010万吨，较上年小幅增产。
• 产销情况：全国食糖产销均增加，但销糖率低于去年同期。
• 库存情况：预计2022/23年度工业库存总量在550万吨左右，进入季节性上升周期。
• 进口情况：2023年进口量预计为510万吨，受前一年进口量较高影响，进口糖供应压力仍存在。
• 终端需求：下游需求以饮料、糖果、糕点为主，占比超过60%。2022年终端需求持稳，但饮料需求季节性减弱。

四、2023年白糖市场行情展望

• 全球糖价：预计2023年国际糖价继续下移，全球供应过剩预期持续。
• 国内糖价：受国际糖价影响，国内糖价联动性较强，预计2023年国内糖价仍以重心下移为主。
• 市场展望：国内糖市在2023年面临供应增加与需求稳定的双重压力，糖价或继续承压。

风险提示

1. 宏观经济形势变化
2. 国家储备政策调整
3. 新年度产量变化
4. 食糖进口贸易政策调整
5. 印度糖出口政策变化
6. 巴西糖产量预估不确定性

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