2000年-世界发展银行全球_The_Credit_Crunch_in_East_Asia___What_Can_Bank_Excess_Liquid_Assets_Tell_Us__38页_1mb

报告摘要

本文通过一个两步法的计量经济学模型，分析了1997-1998年东亚金融危机期间信贷紧缩是由于供给因素还是需求因素引起的。研究重点在于泰国，其信贷收缩现象尤为显著，且银行系统超额流动性资产增加明显。

信贷紧缩的成因可以分为供给驱动和需求驱动两种类型。供给驱动意味着银行不愿意放贷，而需求驱动则指企业对贷款的需求下降。
本文提出一个两步法：第一步是估计银行对超额流动性资产的需求函数；第二步是基于模型进行动态预测，并检验实际超额流动性资产水平与预测值之间的偏差是否足够大，以判断是否存在“非自愿”的超额储备积累。
超额流动性资产的增加可能表明银行因风险增加而主动收紧信贷，而非企业需求下降所致。

需求函数考虑了银行对非收益性流动性资产（如超额储备）的持有动机，特别是预防性动机。
需求函数形式如下：

$$
Z = Z \left(\stackrel {\dagger} {q}, \bar {\theta}, \stackrel {\dagger} {\sigma}\right)
$$

其中 $Z$ 表示超额储备，$q$ 是惩罚利率，$\theta$ 是法定存款准备金率，$\sigma$ 表示波动性。
估计模型中包括以下变量：
- 当前及滞后期的超额储备与存款比率
- 现在及滞后期的法定流动性资产与存款比率
- 现在及滞后期的现金与存款比率的变异系数（$CV_{C/D}$）和产出偏离趋势的比率（$Y/Y_T$）
- 当前及滞后期的贴现率（$r$）
模型结果显示：
- 法定准备金率的增加会提高存款和贷款利率，同时增加银行持有的超额储备。
- 产出和流动性冲击的波动性对存款率、贷款率和超额储备的影响具有不确定性，但在某些条件下可能提升这些变量。
- 经济周期变动对超额储备的需求有显著影响。