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频谱分配预期增强，持续看好5G板块反弹机会 - 通信行业2018年第34周周报总结

核心内容

2018年7月，全球42个国家和地区正在为5G频谱展开咨询、规划和拍卖等准备工作。中国作为国际上率先发布5G系统在6GHz以下中低频段内频率使用规划的国家，具备领先优势。尽管国内尚未对三大运营商进行5G频谱分配，但工信部和发改委出台多项政策，推动频谱资源的释放和5G商用牌照的落地。

中国联通率先在北京开展面向商用的5G规模试验，计划到2018年底建成300站规模，显示国内运营商加速布局5G的态势。全球运营商大多计划在2019~2020年推出5G网络服务，竞争将日趋激烈，中国通信厂商在国际话语权有望进一步提升。

主要观点

1. 5G频谱分配预期增强

   • 中国在5G频谱规划方面领先全球，相关政策逐步落地，有助于降低运营商投资成本，推动5G产业链发展。
   • 频谱资源的释放将促进5G商用牌照发放，带动芯片、终端、软件等产品的研发和试验成熟。

2. 国内5G建设初期以中频段为主

   • 中低频段（6GHz以下）具有覆盖广、衰减小、绕射性能好等优势，投资成本较低，将成为5G建设的重要组成部分。
   • 国内运营商采取由工信部统一分配的方式，与国外高价拍卖不同，政策优惠显著降低部署压力。

3. 通信板块有望反弹

   • 通信板块整体估值处于历史底部，具备反弹基础。政策、流量需求增长以及频谱/牌照事件将成为中短期反弹的三大驱动因素。
   • 重点推荐：烽火通信、光迅科技；关注：中兴通讯、中国联通。

4. 行业细分领域表现

   • 5G与光通信：5G临近，光通信板块业绩确定性高，关注主设备、光器件/模块、光纤光缆等细分领域。
   • 网络可视化：受益于流量增长、协议复杂度提升和国家重视，关注美亚柏科、中新赛克、恒为科技。
   • 物联网：NB-IoT芯片商用成熟度和产能问题初步解决，市场进入爆发阶段，关注模块厂商和平台厂商。
   • 云计算：国内厂商迅速崛起，推荐光环新网，关注星网锐捷、亿联网络等。
   • 卫星应用：因贸易摩擦、中兴事件等因素，卫星应用（北斗导航+卫星通信）成为重要投资领域，关注振芯科技、中海达、华测导航等。

关键信息

本周重点推荐

• 买入：星网锐捷、烽火通信、光环新网、中新赛克、恒为科技、光迅科技
• 关注：中兴通讯、美亚柏科、亿联网络、华为相关企业

重点公告点评

• 光环新网：中报业绩符合预期，云计算业务增长显著，上调EPS预测，维持“买入”评级。
• 中国联通：上半年收入增速行业领先，盈利能力显著提升，上调EPS预测，维持“买入”评级。
• 烽火通信：中报表现符合预期，集团合并地位凸显，维持“买入”评级。

本周通信板块表现

• 通信板块整体下跌2.27%，其中光通信和5G分别上涨1.23%和6.35%，云计算、大安全和物联网分别下跌2.78%、2.91%和0.77%。
• 个股表现分化，神宇股份涨幅16.94%，麦捷科技跌幅18.94%。

下周重点事件提醒

• 多家通信企业将召开股东大会。
• 部分公司限售股解禁，如信维通信、麦捷科技、星网锐捷等。

风险提示

• 5G建设进程不及预期
• 运营商资本开支持续下滑

投资策略

• 通信板块估值处于历史底部，具备反弹基础。
• 重点推荐5G相关企业，如烽火通信、光迅科技，关注中兴通讯。
• 重点关注光通信、云计算、物联网、网络可视化及卫星应用等细分领域。

附录：相关数据

• 行业与上证指数对比图：显示通信行业走势。
• 通信行业主要数据图：展示通信板块整体表现。
• 通信行业上市公司大宗交易：部分公司本周有大宗交易发生。
• 通信行业未来3个月解禁预告：部分公司限售股将在未来3个月解禁。

结论

2018年是5G发展的重要年份，频谱分配和商用牌照发放的预期增强，推动通信板块反弹机会。光通信、云计算、物联网及卫星应用等细分领域表现突出，具备长期投资价值。建议投资者关注相关龙头企业及政策受益标的，同时警惕5G建设及运营商资本开支不及预期等风险。