20240916-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_基本面仍待改善_节前以稳为主_12页_4mb

报告摘要

策略点评总结

核心内容

2024年9月16日发布的策略点评，主要围绕A股市场走势、宏观经济基本面、政策导向、行业数据、市场估值及资金流向等方面进行分析，为投资者提供投资建议和风险提示。

主要观点

A股市场表现：上周（9.9-9.13）A股市场震荡偏弱，上证指数下跌2.23%，创业板指下跌0.19%。行业板块中通信、房地产、计算机涨幅居前，主题概念中首板指数、参股药明康德指数、海南省国资指数表现较好。市场整体交投意愿下降，日均成交额较前一周减少11.53%。
市场风格：市场风格偏向中小盘股，上证50跌幅较大，而中小盘股跌幅相对较小，显示资金对大盘蓝筹股的偏好减弱。
汇率与商品：美元兑人民币(CFETS)微涨0.09%，至7.0943；商品市场方面，ICE原油、COMEX黄金、南华铁矿石指数、DCE焦煤等均有上涨表现。
宏观经济与政策：8月高频经济数据显示，国内经济仍处于弱复苏阶段，投资与消费端均有改善潜力，但出口端存在不确定性。8月新增社融3.03万亿元，同比少增981亿元，其中政府债券融资为主要支撑。央行表示仍有降准空间，但降息仍需等待。
美联储降息预期：根据CME“美联储观察工具”，9月降息25个基点的概率为48%，降息50个基点的概率为52%。11月累计降息50个基点的概率为30.2%，75个基点为50.5%，100个基点为19.3%。预计美联储将开启降息周期，利好黄金、创新药等方向。
延迟退休改革：全国人大常委会通过实施渐进式延迟法定退休年龄的决定，从2025年起逐步将男职工退休年龄延迟至63岁，女职工延迟至55岁和58岁，同时提高最低缴费年限至20年。该改革旨在应对老龄化，扩大劳动力规模。
欧央行降息：欧央行已连续两次降息，9月12日进一步非对称降息，预计后续降息灵活性增强，可能与美联储降息形成共振。
投资建议：2024年第三季度，国内宏观经济处于美林时钟复苏阶段，建议以稳为主，关注以下四条主线：
1. 二十届三中全会重点改革方向（如财税、金融、国企、区域协调发展）。
2. 资源板块（如黄金、白银）。
3. AI产业链（如光模块、PCB板）。
4. 高股息大盘蓝筹（如石化、银行、保险、火电、高速）。

关键信息

市场估值：A股整体估值相对便宜，万得全A指数市净率（LF）为1.27倍，处于历史后0%分位，市盈率（TTM）为14.77倍，处于历史后14.81%分位。
资金跟踪：北上资金净流入趋势显示近期资金流入有所放缓，但历史累计净流入仍保持正向。融资买入额及占比显示市场融资意愿有所下降。
风险提示：需警惕宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动及中美关系恶化的潜在影响。