20230227-浙商证券-微导纳米-688147.SH-微导纳米点评报告_2022年营收高增_多领域应用驱动成长_3页_1021kb

报告摘要

微导纳米（688147）2022年业绩点评报告总结

核心内容

微导纳米于2023年02月27日发布2022年业绩快报，全年营收和利润均实现显著增长。公司作为ALD设备领域的领先企业，在半导体和光伏设备市场中展现出强劲的发展势头，未来增长潜力巨大。

主要观点

业绩表现亮眼：2022年公司实现营收6.85亿元，同比增长60%；归母净利润0.60亿元，同比增长30%；扣非归母净利润0.27亿元，同比略有下降。2022年第四季度营收和净利润分别同比增长52%和148%，显示业绩加速。
订单充足，产能扩张：截至2022年第三季度末，公司累计在手订单达19.75亿元，是2021年末的2.2倍；员工人数达到808人，较2019年末增长3.1倍，显示公司订单充足及产能持续扩张。
半导体设备领域突破：公司High-k ALD设备打破国际垄断，技术性能达到国际水平，并获得国内头部IC客户的重复订单。半导体ALD设备国产化率低，公司在自主可控背景下具备替代潜力。
光伏设备拓展成功：公司ALD设备在TOPCon和xBC产线招标中中标率高达75%，并成功拓展至TOPCon整线设备，价值量提升至产线投资的40-50%。近期与通威彭山签订价值4.5亿元的销售合同，标志着PE-Poly设备获得龙头客户认可。
技术布局前瞻：公司已布局钙钛矿叠异质结设备，并实现出口欧洲，显示出在下一代光伏技术上的领先地位。

关键信息

财务预测

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	4.28	6.85	14.07	23.63
归母净利润（亿元）	0.46	0.60	1.68	2.53
每股收益（元）	0.10	0.15	0.37	0.56
P/E	331.13	228.57	90.80	60.33

盈利预测与估值

公司2022年收入和利润预测上调，预计未来三年营收和净利润将保持快速增长。
2022年PE为229倍，2024年PE预计降至60倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心增强。

财务比率

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	45.77%	39.80%	41.28%	39.49%
净利率	10.78%	8.78%	11.95%	10.71%
ROE	5.22%	3.05%	7.85%	10.57%
ROIC	3.71%	4.76%	9.21%	11.66%
资产负债率	34.89%	34.64%	45.51%	57.20%
净负债比率	53.58%	53.00%	83.53%	133.66%
P/B	17.28	7.74	7.13	6.38
EV/EBITDA	—	160.50	64.39	43.55

风险提示

国内市场竞争加剧；
技术迭代及新产品开发风险；
新产品验证进度及市场发展不及预期；
美国半导体管制加剧风险。

投资评级

投资评级：增持（维持）
股票投资评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，增持评级表示预期涨幅在10%~20%之间。

总结

微导纳米凭借在ALD设备领域的技术优势，以及在半导体和光伏设备市场的拓展，2022年实现了营收和利润的大幅增长。公司订单充足，产能扩张加速，未来增长动能强劲。随着国产替代进程的推进及新一代电池技术的布局，公司有望在半导体和光伏设备市场中持续占据领先地位，提升市场份额。公司财务状况稳健，估值逐步下降，投资价值凸显。

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