20240514-安信国际证券-纺织服装行业投资策略_运动品牌24Q1业绩回顾及投资策略_25页_1mb

运动品牌行业分析报告总结

行业趋势

2024年Q1中国运动品牌板块表现优于大盘，市盈率回落至相对合理区间。整体行业在疫情后逐步恢复常态，国民健康意识提升，运动渗透率增加，尤其是儿童体育用品市场潜力巨大。国家的"体育强国"战略和一系列支持政策持续推动行业发展。

运动品牌表现

1. 安踏体育：主品牌在高基数下仍录得中单位数增长，折扣持续优化；FILA录得高单位数增长，库存改善；其他品牌增长表现强劲，Kolon业绩尤为亮眼。

2. 李宁：全渠道零售流水低单位数增长，线下直营渠道表现优于批发。库存水平趋于健康，奥运营销活动有望提振品牌声量。

3. 特步国际：全渠道流水高单位数增长，线上增速显著；索康尼成为首个盈利子品牌，高端跑步市场优势增强。

4. 361度：主品牌流水高双位数增长，童装和电商业绩亮眼；与亚运会的深度绑定有助于品牌露出。

上游情况

上游纺织行业Q1产能利用率和营业收入实现大幅增长，景气度持续提升，订单修复带动产业链复苏。

未来展望

行业有望依托消费升级与政策支持延续增长态势，估值修复可能性大。

风险提示

• 宏观经济疲软或抑制消费
• 库存管理不善或影响周转效率
• 竞争加剧可能导致份额下滑与价格战
• 原材料价格波动及地缘政治风险

分析师给予行业整体"买入"评级，建议关注政策红利与品牌升级机会。