2018年-投中研究院_仙瞳资本与投中联合发布2018中国医疗领域投融资白皮书_39页_1mb

2018中国医疗领域投融资白皮书总结

核心内容

2018年，中国医疗产业在金融业整顿背景下受到一定影响，但资本市场对精准医疗的期待持续升温。白皮书指出，医疗产业的崛起是必然趋势，主要受以下因素驱动：

• 人们对健康生活的向往：随着居民收入增加和人口老龄化，对疾病诊治和健康保持提出更高要求。
• 国家政策推动：通过多部委协作和“大部制”改革，推动医药工业、流通、服务及医疗器械领域的改革。
• 技术创新与突破：随着海外人才归国及医学教育发展，国内出现了一批具有创新能力的企业。

主要观点

1. 投资机会：

   • 原研药企业：具备核心技术的原研药企业有潜力通过FDA审批成为医药巨头。
   • 进口替代型医疗器械企业：应具备核心技术及批量生产能力，从二三线城市市场切入。
   • 标准化医疗服务企业：社会办医政策推动下，具备可复制服务模式的企业更受资本青睐。

2. 政策环境：

   • 医疗产业政策“收放兼备”，重点在药品和医疗器械供给机制、产品质量、降低流通费用、下沉医疗服务、医保基金高效利用等方面。
   • 国家医疗保障局的组建将推动医保支付方式改革，提高支付透明度和效率。

3. 投融资趋势：

   • 融资向头部企业聚集，优质企业更易获得资本支持。
   • CRO及精准医疗成为医药行业融资热点。
   • 医疗器械行业融资以VC阶段为主，但整体增速放缓。
   • 医疗服务行业融资较为分散，合规性与服务质量成为限制因素。

4. 精准医疗行业分析：

   • 精准医疗通过基因测序、生物医学分析及大数据技术推动。
   • 癌症治疗需求巨大，精准医疗有望实现重大突破。
   • 投资需关注技术壁垒、数据解读能力及应用场景选择。

关键信息

• 全球医疗产业现状：2016年全球医药及医疗器械销售额合计为11,900亿美元，其中医药占67.5%。医疗器械增速高于医药，但未来三年增速可能放缓。
• 中国医疗产业现状：2016年中国医药及医疗器械制造业收入达28,206亿元，增速高于全球平均水平。医疗器械销售占医药与医疗器械总销售额的21%，远低于全球49%。
• 政策支持：2017年以来，国家层面出台医疗产业政策超过300条，涵盖研发、生产、流通、服务及医保支付等环节。
• 投融资数据：
  • 2017年中国医疗产业VC/PE融资案例283件，融资金额约65.93亿美元。
  • 医药行业IPO数量创新高，但回报金额下降，生物药行业表现突出。
  • 医疗器械行业IPO项目较少，进口替代趋势明显。
  • 医疗服务行业IPO数量较少，合规性与可复制性成为限制因素。

投资逻辑与趋势

• 精准医疗：基因测序是基础，具备“规模优势+产品优质+渠道粘性”的企业更具竞争力。
• 生物制药：IPO回报较好，CAR-T疗法推动更多企业上市。
• 医疗器械：高端产品市场增长空间大，进口替代是主要方向。
• 并购趋势：总体放缓，但药企实力增强，开始投资境外原研药企，同时国内IVD行业并购将逐步增加。

案例分析

精准医疗领域

• 思路迪：专注于肿瘤精准医疗，具备肿瘤早期筛查、精准诊断和药物研发能力。2018年一季度估值达5亿美元，较投资时增长超50倍。
• 华大基因：全球最大的基因组学研发机构之一，2017年登录A股，通过收购美国企业实现产业链闭环。

精准药物研发

• 万春药业：专注新型癌症疗法，采用中美结合的创新研发模式，2017年在美国纳斯达克上市。
• 微芯生物：基于化学基因组学的药物创新平台，拥有丰富的产品管线，如糖尿病药物西格列他钠、乳腺癌药物西达本胺等。

报告发起与撰写团队

• 发起人：投中研究院与仙瞳资本联合发布。
• 指导专家：
  • 刘牧龙，仙瞳资本执行合伙人，拥有丰富的生物医药与医疗器械行业经验。
  • 国立波，投中研究院院长。
• 撰写团队：
  • 刘璟琨、王丹丹，投中研究院分析师。

图表与数据

• 图1：2011-2020年全球医药销售情况。
• 图2：2011-2020年全球医疗器械销售情况。
• 图3：2011-2016年医药及医疗器械制造业主营业务收入情况。
• 图4：2016年医药及医疗器械制造细分行业主营业务收入占比。
• 图5：2011-2016年医药及医疗器械制造业利润情况。
• 图6：2016年医药及医疗器械制造细分行业利润占比。
• 图7：2016年各国卫生支出占GDP之比。
• 图8：2016年各国人均卫生支出费用（美元）。
• 图9：北京住院医疗费用结构。
• 图10：澳大利亚住院医疗费用结构。
• 图11：医疗产业政策关键词。
• 图12：医疗产业图谱。
• 图13：2016年全球医药细分领域销售情况。
• 图14：基因测序产业链构成。
• 图15：精准医疗的应用。
• 图16：2013-2017年医药行业融资情况。
• 图17：2013-2017年医疗器械行业融资情况。
• 图18：2013-2017年医疗服务行业融资情况。
• 图19：2013-2017年医药行业IPO情况。
• 图20：2013-2017年医疗器械行业IPO情况。
• 图21：2013-2017年医疗服务行业IPO情况。
• 图22：2013-2017年医药行业并购情况。
• 图23：2013-2017年医疗器械行业并购情况。
• 图24：2013-2017年医疗服务行业并购情况。

表格与数据

• 表1：2017年国内外医药企业主营业务收入TOP10对比。
• 表2：2017年国内外医疗器械企业主营业务收入TOP10对比。
• 表3：医疗产业政策纵览。
• 表4：医药与医疗器械领域重点政策。
• 表5：流通领域重点政策。
• 表6：医疗服务领域重点政策。
• 表7：医保支付领域重点政策。
• 表8：2013年至2017年医疗产业融资案例TOP15。
• 表9：2013年至2017年医疗产业IPO案例TOP15。
• 表10：2013年至2017年医疗产业并购案例TOP15。

总结

2018年中国医疗产业投融资呈现出向头部企业聚集、精准医疗成为热点、政策推动创新及合规性成为退出关键等趋势。尽管整体融资与并购数量有所下降，但质量与技术导向显著提升，为医疗产业的未来发展奠定了坚实基础。