20230609-天风证券-海外宏观点评_怎么看美联储可能跳过6月加息__12页_1mb

报告摘要

美联储可能跳过6月加息的原因：
- 美国经济数据表现复杂，通胀未见显著改善，就业市场虽保持高景气度但薪酬增速与核心服务通胀仍需关注。
- 美联储货币政策的限制性已显现，但存在结构性问题（如信贷紧缩对不同经济领域的限制差异），其可持续性需进一步评估。
对美债与美元的影响：
- 若美国经济与通胀数据走强，美联储可能于7月重启加息，十年美债收益率可能上行至40%左右，美元指数或突破107点。
- 若经济降温，美联储可能维持高利率，十年美债维持33%-37%区间，美债利率或回落。
对国内债市的影响：
- 人民币贬值压力可能加大，触发央行对内外均衡的关注，限制进一步宽松空间。
- 长端债券价格下行空间受阻，债市或呈现拉锯状态，尤其在7月政治局会议前。
- 资金外流压力显著高于2022年，市场预期仍不明朗。