20231031-开源证券-瑞尔特-002790.SZ-公司信息更新报告_2023Q3收入增速亮眼_利润阶段承压不改长期逻辑_5页_899kb

瑞尔特（002790SZ）投资分析总结

公司评级

• 投资评级：维持“买入”
• 核心驱动：智能坐便器自主品牌业务高速增长，传统代工业务托底。

关键财务数据（截至2023Q3）

• 营收增速：2023Q1-3实现营收155亿元（+116%），Q3单季营收57亿元（+180%）。
• 利润增速：2023Q1-3归母净利润176亿元（+141%），但Q3单季净利润同比下降116%，主要由于高基数效应及费用增加。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为255/306/368亿元，对应PE为188/157/130倍。

业务亮点

1. 智能坐便器业务：
   • 自主品牌产品（如UX7、F3等）表现亮眼，Q3预计延续高增长。
   • “双11”营销护城河叠加产品储备，全年收入预期翻倍。
2. 产能与制造优势：
   • 新建智能卫浴产线投产，提升自动化水平并降低人工成本。
   • 渠道轻资本模式提升成本竞争力。

风险提示

• 自有品牌推广不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

维持“买入”评级，看好长期增长逻辑，尤其是智能坐便器自主品牌业务潜力。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，具体决策需结合市场环境及个人风险承受能力。