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格林大华期货纸浆早报总结（20230223）

核心内容

本周纸浆市场呈现震荡走势，港口出货速度加快，港口与内地库存均有所下降。然而，下游需求整体偏弱，市场成交一般，仅出版社在节后宣讲会中有少量用纸需求。整体来看，供应端相对充足，但需求端尚未明显回暖，市场观望情绪较浓。

主要观点

• 市场供需：国内纸浆现货供应充足，港口与内地去库速度加快，但下游需求偏弱，导致市场成交清淡。
• 价格预期：预计纸浆价格将维持宽幅震荡，建议投资者关注主流港口到港情况及下游厂家的实际需求变化。
• 产能与产量：生活用纸产能利用率和产量环比均有提升，但企业供应压力依然存在；双胶纸和铜版纸产能利用率及产量略有增长，但库存仍处较高水平。
• 国际动态：海外纸浆生产商减产或停工的消息频出，如APRIL、Mercer International、Canfor等，可能对全球供应产生一定影响，进而影响国内市场。

关键信息

【利多因素】

• 国内需求改善：生活用纸产能利用率70.14%，环比+10.1%；产量26.97万吨，环比+18.6%。
• 国际价格上扬：2月1日，加拿大漂白针叶浆北木外盘报价上涨至970美元/吨；狮牌外盘报价雄狮940美元/吨、金狮960美元/吨，均较上月上涨20美元/吨。
• 供应调整：部分国际纸浆生产商计划减产或停工，如APRIL、Mercer International、Canfor等，可能缓解市场供应压力。

【利空因素】

• 港口库存上升：中国主流港口纸浆库存216.8万吨，环比上涨3.5%。
• 生活用纸库存增加：生活用纸企业库存20.1天，环比+7%。
• 阔叶浆进口增长：2022年12月漂白阔叶浆进口99.1万吨，环比-7.8%，同比+19.2%；全年累计进口量1279.9万吨，同比+1.6%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格变化：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格波动可能对成本端产生影响。
• 下游开工率：若纸企开工率持续低迷，将进一步抑制市场需求。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能对价格走势产生影响。

操作建议

建议投资者密切关注国内主流港口到港情况及下游厂家的实际需求变化，把握市场震荡中的交易机会。同时，关注国际纸浆供应调整及人民币汇率、原油价格等宏观因素对市场的潜在影响。

免责声明

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