20250302-德邦证券-基础化工_生物柴油行业政策密集出台_关注高附加值副产品利润弹性_4页_571kb

生物柴油近年利好频传，政策频繁出台加速应用，打破行业发展桎梏，并推动出口细则落地。伴随碳中和战略深化，生物柴油商业化应用步伐加快，应用领域从航空扩展至船舶，叠加欧盟反倾销尘埃落定，行业或迎来转折。基于行业景气度持续提升，研究建议关注生物柴油龙头及核心副产品配套企业。

各要点快速浏览：1. 生物柴油政策持续推进，预期2025年国家定量掺混目标或落地 2. 欧盟反倾销终裁确立，中国厂商已过渡至"火山口"尾端 3. 副产物动态格局加持利润弹性，甘油、脂肪醇涨价显著 4. 卓越新能5万吨脂肪醇项目筹备投产，原料自给优势构筑高利润空间 5. 推荐关注估值调整+政策集中兑现的企业组合 6. 主要假设风险：需求强度弱于预期、国际油价波动、出海进展不及预期