20230203-川财证券-煤炭行业周报_煤炭市场延续供需两弱状态_9页

煤炭市场延续供需两弱状态总结

核心内容

2023年2月3日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场整体呈现供需两弱的状态，价格相对稳定。主要分析如下：

• 供给端：榆林区域多数复工煤矿尚未恢复至正常产量，整体供给提升有限。
• 需求端：市场需求表现一般，未能有效拉动价格上升。
• 区域差异：鄂尔多斯区域市场情绪较好，部分煤矿因性价比高，价格稳中略偏强。
• 运价表现：北方部分港口因大风封航，运力周转受限，锚地船舶数量小幅下降，市场订船需求释放不及预期，运价总体平稳。截至2月2日，秦皇岛-张家港（4-5W）船舶平均运价为21.6元/吨，日环比下降0.1元/吨；秦皇岛-广州（5-6W）船舶平均运价为34.2元/吨，日环比持平。
• 相关标的：陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等公司值得关注。

主要观点

• 当前煤炭市场整体处于供不应求的弱平衡状态，价格缺乏明显波动。
• 区域市场表现不一，鄂尔多斯区域因性价比高，市场情绪相对较好。
• 船运市场受天气影响，运力周转受限，运价维持平稳。
• 煤炭行业指数在近期有所上涨，但涨幅不及其他行业如计算机、汽车和军工。
• 行业估值方面，煤炭板块整体PE TTM为6.47，处于相对低位。

关键信息

一、行业动态

1. 政策支持：国家发改委等部门修订《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》，对符合条件的煤矿项目提供最高不超过3000万元的补助，用于提升安全生产和能源利用效率。
2. 绿色金融推进：海南省发布“十四五”节能减排综合工作方案，提出加快绿色金融发展，用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。
3. 碳达峰方案：广西发布碳达峰实施方案，明确“十四五”期间非化石能源消费比重将达到30%，2030年将达到35%。
4. 货币政策延续：人民银行延续实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，至2023年末，以支持经济向绿色低碳转型。

二、A股市场表现

• 行业指数：煤炭行业指数在2023年1月30日至2月3日期间上涨0.60%，涨幅居前的是SW计算机、SW汽车、SW军工，涨幅居后的是SW银行、SW非银金融和SW煤炭。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：靖远煤电（+6.02%）、云维股份（+4.01%）、陕西黑猫（+3.22%）、宝泰隆（+2.78%）、山煤国际（+2.40%）。
  • 跌幅前五：上海能源（-7.00%）、兖矿能源（-4.01%）、晋控煤业（-3.95%）、冀中能源（-3.81%）、陕西煤业（-3.80%）。

三、重点公司动态

1. 美锦能源：1月29日，公司收到中国证监会关于GDR发行申请的受理通知，标志着其国际化进程迈出重要一步。
2. 兖矿能源：1月30日，邹城市人民政府与兖矿能源集团签订合作协议，推动新能源项目和地企高质量发展。

风险提示

• 政策风险：稳增长政策不及预期可能导致需求不振。
• 市场风险：煤价可能大幅下跌，影响行业盈利水平。
• 运力风险：北方港口封航可能进一步影响运力周转，进而影响煤炭运输效率。

总结

当前煤炭市场仍处于供需两弱的阶段，价格相对稳定，但行业整体表现不如其他板块。鄂尔多斯区域因市场情绪较好，价格略显强势。政策层面，国家继续支持煤炭行业安全和绿色转型，推动行业可持续发展。从市场表现来看，部分个股涨幅明显，但多数公司表现不佳，需关注政策变化和市场需求的动向。重点公司动态显示，美锦能源和兖矿能源在推进国际化和新能源项目方面取得进展。总体而言，煤炭行业在政策支持下仍具备一定发展潜力，但需警惕价格波动和市场需求不足带来的风险。