20230219-安信证券-安信军工周观察_2023年载人飞行任务时间公布_中俄南将举行第2次海上联合演习_11页_1016kb

安信军工周观察总结：2023年载人飞行任务与中俄南联合演习

核心内容

2023年2月19日发布的安信军工周观察报告，聚焦于中国国防军工领域的发展动态与投资机会。报告指出，中国载人航天任务时间表已公布，预计在5月和10月分别发射天舟六号与神舟十六号、神舟十七号载人飞船，进一步推进空间站应用与发展。此外，中俄南三国将于2月20日至27日举行第二次海上联合演习，以维护航运及海上经济活动安全。中国国防部工作组近期也访问了老挝、越南、文莱，推动双边防务合作机制化建设。

面对国际局势紧张和外部威胁，“十四五”期间中国全军加快武器装备现代化建设，军工产业链将迎来持续需求释放，投资价值凸显。

主要观点

1. 载人飞行任务时间公布

   • 2023年载人航天任务规划明确，天舟六号、神舟十六号、神舟十七号将分别在5月和10月发射，形成三舱两船、三舱三船的组合体。
   • 任务期间将进行航天员出舱活动、空间科学实验、平台管理及科普教育等。
   • 航天科工集团召开防务工作会议，强调强军首责，推动航天防务装备建设，为军工产业链提供支撑。

2. 中俄南海上联合演习

   • 三国海军在南非海域举行联合演习，提升维护海上安全的能力，推动金砖国家防务合作。
   • 中国与老挝、越南、文莱的防务合作也取得进展，进一步深化区域安全合作。

关键信息

• 航天发射任务：2023年航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度持续提升。
• 军工产业链：随着国防预算向武器装备倾斜，军机换装和列装将加速，产业链业绩有望提升。
• 军品定价机制改革：推动行业利润水平提升，为军工企业带来新的增长动力。

投资主线

1. 航空装备

• 观点：军机数量和结构仍有较大提升空间，国防预算倾斜推动换装列装加速。
• 关注标的：中航重机、航宇科技、中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航电子、江航装备、中航光电、派克新材、迈信林。

2. 航天装备

• 观点：导弹行业因迭代期、战略储备和实战化训练需求增长，成为最具弹性的细分领域；北斗导航产业链增速高，卫星互联网为6G发展的重要方向。
• 关注标的：航天电器、国博电子、新雷能、广东宏大、盟升电子。

3. 军工信息化

• 观点：军工信息化在国产化、军队现代化、新型号更新等因素推动下持续超越行业增长。
• 关注标的：振华科技、紫光国微、鸿远电子、智明达、盛路通信。

4. 无人化

• 观点：“二十大”提出加快无人智能作战力量发展，无人机产业链受益于列装和军贸需求。
• 关注标的：中无人机、航天彩虹、航天电子、观典防务、纵横股份。

5. 新材料

• 观点：高温合金、钛合金及碳纤维复合材料技术领先，应用占比提升带来规模效应和毛利率增长。
• 关注标的：钢研高纳、西部超导、光威复材、中简科技、抚顺特钢、中兵红箭。

本周行情回顾

• 板块表现：中证军工指数下跌2.29%，安信军工科创精选指数下跌4.20%。
• 个股表现：涨幅前五为中航电测（39.47%）、新余国科（12.59%）、天银机电（12.51%）、天秦装备（11.29%）、航天动力（9.03%）；跌幅前五为紫光国微（-9.19%）、景嘉微（-8.23%）、光韵达（-7.82%）、苏试试验（-7.61%）、国博电子（-7.53%）。

重点公司估值

• 军工板块动态PE为68倍，对应2023年估值约为31倍。
• 主机厂估值较高，但剔除后板块估值约为29倍，部分高景气公司市盈率在25倍左右。
• 多数公司估值已回归合理，业绩增速与估值形成错配，投资价值凸显。

军工ETF与融资情况

• 2023年初至今，军工ETF累计净流入23.41亿元，显示非主动性资金增配显著。
• 融资余额占流通市值比例回升至上年末水平，短期指数波动可能趋于平稳。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期；
• 导弹新型号研制不及预期。

分析师声明与免责条款

• 本报告由安信证券分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断，使用本报告可能产生的损失由客户自行承担。
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总结

本报告从载人航天任务、中俄南联合演习、军工产业链投资主线、行业行情、估值情况等多个方面，全面分析了国防军工领域的发展趋势和投资机会。建议投资者重点关注航空、航天、信息化、无人化和新材料等方向，把握“十四五”期间军工行业的高景气机遇。