20150819-上海证券-固定收益研究晨报_巨量逆回购难阻资金上行脚步_17页_2mb

巨量逆回购难阻资金上行脚步 - 2015年08月19日固定收益研究晨报总结

核心内容

本报告总结了2015年8月19日中国固定收益市场的整体表现，重点分析了流动性、利率债和信用债市场的情况，并提及了近期市场动态和风险提示。

主要观点

1. 流动性分析

• 货币市场资金利率整体反弹，显示流动性偏紧。
• 央行进行1200亿元7天期逆回购操作，净投放700亿元，创下逾一年半新高，意图缓解资金面压力。
• 尽管央行积极维稳流动性，但市场反应显示资金价格仍在上行，表明流动性仍偏紧。

2. 利率债分析

• 国债收益率涨跌互现，短端上行明显，中长端小幅下行。
• 政策性金融债收益率曲线关键期限活跃，各期限涨跌互现，短端上行，中长端下行约1-2BP。
• 由于经济疲弱，中长端利率债保持相对稳定，但整体市场波动不大。

3. 信用债市场

• 高等级信用债收益率涨跌互现，短端上行，中长端小幅下行。
• 信用债成交量主要集中在高等级品种，宏观经济仍处底部，债市环境总体向好，但不利因素逐渐增加。
• 建议投资者以获取票息为主，谨慎操作。

关键信息

一、市场数据概览

二、昨日货币市场利率涨跌

三、活跃债券交易情况

市场动态

1. 央行动态

• 央行于8月18日开展1200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.5%，实现净投放700亿元。
• 此次操作旨在稳定市场流动性，但效果有限，资金价格持续上行。

2. 债券发行与上市

• 今日发行：
  • 银行间市场：包括15昌润MTN001、15徐州广弘MTN001等多只债券。
  • 上交所：15宜华债02、大丰港01等债券发行。
  • 深交所：15青海债05等债券发行。
• 昨日上市：
  • 银行间市场：包括15天壕节能CP001、15老河口债等多只债券。
  • 上交所：15国债11（续2）、15附息国债11（续2）等债券上市。
  • 深交所：国债1511（续2）上市。

风险提示

1. 长虹公司财务状况

• 长虹上半年亏损近2亿元，主要由于行业增速放缓、竞争加剧及产业转型投入较大。
• 长虹的财务状况可能对相关债券产生影响。

2. 天津港事故影响

• 天津港因爆炸事故暂时停摆，对进口车、平行进口车、汽车零配件进口及物流体系造成影响。
• 事故恢复时间未定，可能对相关债券市场带来不确定性。

总结

• 央行通过大额逆回购操作试图稳定市场流动性，但效果有限，资金价格继续上行。
• 利率债市场整体波动不大，短端上行，中长端稳定。
• 信用债市场成交量集中在高等级债券，建议投资者以获取票息为主，谨慎操作。
• 多只债券在银行间市场、上交所和深交所发行或上市，市场活跃。
• 长虹公司财务状况不佳及天津港事故可能带来一定风险。