食品饮料行业2021年春糖系列专题报告：春季糖酒会6大热搜词背后的思考-20210411-浙商证券-22页_1mb

春季糖酒会6大热搜词背后的思考 - 2021年春糖系列专题报告

核心内容概述

2021年春季糖酒会上，六大热搜词成为行业关注的焦点，分别是：酱酒热、结构化、消费升级、品质&产能、名酒热、老酒热。这些关键词反映了白酒行业的最新趋势和竞争格局。

主要观点与关键信息

1. 酱酒热

• 趋势延续：酱酒仍处于快速增长期，成为本次春糖最热关键词。
• 产业数据：酱酒收入与利润占比分别达26%和40%，产能占比8%，实现收入与利润的高增长。
• 香型替代：酱酒正逐步侵蚀浓香酒市场份额，未来将出现新一轮香型替代效应。
• 未来展望：随着产能释放和浓香酒企业进入酱酒市场，酱酒热或将逐步降温，届时只有品质和运营能力强的企业才能脱颖而出。

2. 结构化

• 消费升级影响：在总量不增长背景下，价格带细分与升级成为主流趋势。
• 竞争力要素：除了品质、产能、渠道外，消费者培育能力成为酒企核心竞争力。
• 圈层营销：酒企通过圈层营销、C端互动等方式增强品牌粘性，形成“价值闭环”。

3. 消费升级

• 价格上移：各省市白酒消费价格带逐步上移，主要酒企加速布局高价位产品。
• 市场表现：次高端价位带标杆产品剑南春多次提价，显示市场对高端产品需求增强。
• 未来方向：300-500元价位带将逐步升级至700元价位，高端酒需脱离次高端价位带，站稳千元价位。

4. 品质&产能

• 重资产竞争：品质竞争本质上是重资产竞争，酱酒的高品质需要时间与空间酝酿。
• 供需平衡：酱酒供给紧缺，酒企需平衡快速扩产与保持高品质之间的关系。

5. 名酒热

• 广义名酒：不仅限于茅五泸汾等大品牌，也包括双沟、金沙、国台等具有一定知名度的品牌。
• 趋势驱动：消费升级和结构分化推动优质酒企脱颖而出。

6. 老酒热

• 概念扩散：老酒热不再局限于酱酒，浓香型老酒也开始受到关注。
• 舍得战略：舍得凭借12万吨老酒储备，推出老酒战略，其稀缺性与市场认知度较高。
• 未来潜力：老酒市场将逐步形成价格秩序和消费引导，成为行业新风口。

关键词提炼

1. 高端酒

• 茅台：坚持“稳”和“高质量发展”，市场管控持续加强。
• 五粮液：聚焦高端，推进“消费者酒王俱乐部”等高端品牌建设。
• 青花30复兴版：山西汾酒重点打造，发展顺利。
• 青花郎：继续领跑，带动酱酒高端化。

2. 区域性次高端酒

• 古井贡酒：通过“古20”、“三品四香”等产品推进全国化。
• 洋河：提出“复兴双沟”战略，目标实现“名酒化、全国化、模式化、组织化”。

3. 全国性次高端酒

• 山西汾酒：推进“12345”战略，重点发展青花、老酒等。
• 酒鬼酒：借助馥郁香国标，打造高端品牌。
• 水井坊：推进高端化，打造“狮王会”等圈层营销平台。
• ST舍得：通过复星赋能，推进老酒战略和国际化。

4. 三四线酒

• 金徽酒：复星入主后，加速发展，目标2023年实现30亿收入。

渠道调研与市场表现

1. 高端酒

• 茅台：批价维持高位，非标产品提价进行中。
• 五粮液：批价稳步上升，团购渠道表现良好。
• 泸州老窖：渠道利润较五粮液高，费用投入向消费者倾斜。

2. 山西汾酒

• 青花30复兴版：发展顺利，渠道扁平化空间大。
• 玻汾：价格与年份挂钩，具备收藏价值。

3. 酒鬼酒

• 内参酒：表现优异，收入占比超37%。
• 红坛：价格稳定，预计未来价格将提升。

4. 口子窖

• 治理优化：渠道调整，产品结构持续升级。

5. 金徽酒

• 产品结构升级：百元以上产品占比达50%，未来有望提升至60%以上。
• 涨价策略：灵活调整，结合市场与成本。

6. 郎酒

• 青花郎及小郎酒：保持较高增速。
• 红花郎10及15：增速放缓，未来或推出600-700元价位产品。

7. 迎驾贡酒

• 洞藏系列：表现或超预期，预计2021年收入达11-12亿元。

投资建议

• 短期配置：优先配置确定性高、一季度业绩弹性大的五粮液、贵州茅台。
• 关注成长性：建议关注迎驾贡酒、ST舍得、金徽酒等机构持仓偏低的中小市值酒企。
• 中长期看好：白酒行业仍处于消费升级趋势，市场份额向龙头聚集。

风险提示

• 疫情反复：可能影响白酒动销恢复。
• 高端酒批价上涨不及预期：可能抑制增长。
• 食品安全风险：可能对行业造成冲击。

行业评级

• 食品饮料行业评级：看好

分析师信息

• 分析师：马莉

• 执业证书号：S1230520070002

• 邮箱：mali@stocke.com.cn

• 联系人：杨骥

• 执业证书号：S1230119120017

• 邮箱：yangji@stocke.com.cn

• 联系人：张潇倩

• 执业证书号：S1230520090001

• 邮箱：zhangxiaoqian@stocke.com.cn