银行理财子公司批设一周年回顾与展望：破茧争先出，弄潮大资管_23页_1mb

破茧争先出，弄潮大资管：银行理财子公司批设一周年回顾与展望

核心内容概述

银行理财子公司作为资管新规背景下的重要转型方向，自2019年6月首家开业以来，已有一年多的发展历程。目前，21家银行获批筹建理财子公司，其中14家已开业运营，产品规模预计增至2-3万亿元。理财子公司在产品发行、投研体系构建、与资管机构合作等方面展现出积极态势，同时面临市场风险与监管挑战。

主要观点与关键信息

1. 理财子公司运行情况

• 战略定位：银行集团对理财子公司提升大资管板块整体竞争力寄予厚望，多数将其视为核心平台或战略支柱。
• 组织架构：理财子公司与母行资管部并行，但职能定位有所差异，且部分子公司已开始独立运营。
• 批设进展：大行发挥“头雁”效应，股份行和头部城商行积极跟进，产品发行逐步进入常态化。
• 产品特征：理财子公司产品以固收类为主，但权益类产品占比相对更高，产品期限更长，风险等级有边际上移趋势，具有普惠性。

2. 十大维度对比理财子公司与母行资管部产品

3. 理财子公司特色产品

理财子公司通过特色产品探索多元化资产配置、主动管理及主题投资等方向，具体包括：

• 养老理财产品：如中银理财的“福、禄、寿、禧”系列。
• 主题产品：如招银理财的全球夜光指数、光大理财的卫生安全主题精选。
• 权益类投资产品：如工银理财、光大理财、中邮理财等推出的直接投资股票或权益类资产产品。
• 绿色金融与ESG产品：如农银理财的ESG产品、兴银理财的绿色理财产品。

4. 投研规划与合作方向

理财子公司普遍面临投研能力不足的问题，因此积极寻求与公募基金、券商资管等机构合作，以提升投资能力：

• 投研体系建设：多数理财子公司正在构建多市场、多策略的投研体系。
• 合作模式：包括委外投资、产品代销、投资顾问等，与头部资管机构合作成为趋势。
• 国际化发展：引入外资合作，如中银理财与东方汇理合资设立外资控股理财子公司，推动国际化。

5. 发展机遇与监管环境

5.1 发展机遇

• 丰富金融产品供给：理财子公司可参与直接融资体系建设，拓展产品体系。
• 助力居民财富管理：积极参与养老第三支柱建设，为客户提供综合化养老金融服务。
• 拥抱金融对外开放：通过引进外资，提升投研能力与合规水平，打造国际化资管平台。

5.2 监管导向

• 审慎监管：银保监会将严格审慎监管，配套政策正在制定，不留模糊地带。
• 公平竞争：协调相关部门消除制度性洼地，维护公平竞争环境。
• 包容发展：支持新生业态，持续优化监管规则，推动其健康发展。

6. 风险提示

• 经济金融环境复杂化：疫情及经济下行压力可能加剧资产配置难度。
• 客户风险偏好变化：后资管新规时代，客户可能重新配置资产，对理财规模形成扰动。
• 净值波动风险：理财子公司采用净值型产品，面临净值波动和回撤问题。

总结

理财子公司作为银行理财转型的重要载体，正逐步构建多元化产品体系，拓展权益类投资，并寻求与各类资管机构合作。尽管面临监管审慎与市场风险挑战，但其在丰富产品供给、服务养老市场、推动金融开放等方面具有明显发展机遇。未来，理财子公司需进一步提升投研能力，优化业务模式，以适应市场变化并实现可持续发展。