20250112-上海证券-轻工纺服行业周报_安踏24Q4销售增速亮眼_看好运动龙头长期成长_4页_382kb

纺织服饰与轻工制造行业投资分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2025年1月纺织服饰与轻工制造行业的投资机会，结合行业趋势、政策导向、企业表现及市场信心，提出关注重点与投资建议。

主要观点

1. 纺织服饰行业

• 行业整体表现：2025年1月，A股SW纺织服饰行业指数下跌2.96%，轻工制造行业下跌2.23%，但整体仍优于沪深300和上证指数。
• 政策支持与消费复苏：在政策扩内需、促消费的背景下，消费信心逐步恢复，运动服饰、户外经济等细分领域持续走强。
• 运动服饰增长显著：
  • 安踏、FILA在2024Q4保持稳健增长。
  • 其他品牌如迪桑特、可隆等在户外和冰雪经济带动下，实现高双位数增长。
  • 建议关注：安踏、李宁、361度等运动服饰龙头。
• 品牌服饰布局儿童赛道：
  • 雅戈尔收购法国童装品牌Bonpoint，布局儿童市场。
  • 建议关注：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等品牌服饰企业。
• 纺织制造出海与竞争力提升：
  • 制造出海、市场份额提升和核心竞争力增强是纺织制造长期增长逻辑。
  • 建议关注：华利集团、伟星股份、新澳股份等。

2. 轻工制造行业

• 地产回暖与政策利好：地产行业回暖叠加“以旧换新”政策落地，家居消费热情高涨。
• 家居板块预期改善：
  • 2025年“两新”政策扩围，将更多家电产品纳入补贴范围。
  • 家居龙头有望提升市场份额，估值有望修复。
  • 建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份等。
• 造纸&包装行业景气度回升：
  • 2024年造纸行业整体回暖，2025年或迎来产能周期尾声，供需有望平衡。
  • 建议关注：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。
• 出口链受益于海外需求：
  • 美国降息周期开启，海外补库需求持续，轻工出口链产品如保温杯、办公家具等受益。
  • 建议关注：匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等出口链龙头。

3. 跨境电商板块

• 全球电商市场增长：跨境电商头部平台竞争加剧，海外仓模式具备成长空间。
• 平台与品牌建议：
  • 建议关注：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
  • 跨境出海品牌龙头：安克创新。
• 亚马逊政策调整：更新卖家配送订单追踪政策，部分卖家担忧成本上升，但政策豁免条款旨在维护买卖双方利益。

建议关注标的

纺织服饰

• A股：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外
• 港股：安踏体育、李宁、波司登、361度

轻工制造

• A股：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然
• 港股：玖龙纸业

跨境电商

• 美股：拼多多
• 未上市：SHEIN
• A股：华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新

风险提示

• 原材料价格波动
• 终端消费疲软
• 行业政策变动
• 市场竞争加剧

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，6个月内股价表现与基准指数的相对关系。
  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：信息不足或存在重大不确定性
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，12个月内行业指数与基准指数的相对关系。
  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

基准指数说明

• A股：沪深300指数
• 港股：恒生指数
• 美股：标普500或纳斯达克综合指数

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