20230830-西南证券-数控刀片行业中期点评_高端化提均价稳毛利_海外化初具规模_5页_836kb

数控刀片行业中期点评

一、行业总体情况
2023年上半年表现：

1. 进出口数据：
   • 进口额182亿元，同比下降10%
   • 出口额121亿元，同比增长39%
   • 涂层硬质合金刀片出口额同比增长52%，均价同比提升13%
2. 产品结构：
   • 进口方面：涂层产品均价3%、非涂层产品均价2%
   • 出口方面：涂层产品均价13%、非涂层产品均价5%

二、重点企业经营情况

1. 中钨高新：

   • 营收/利润：90亿元（-9%）；净利润0.9亿元（-34%）
   • 销量/价格：4300万片（-10%）；均价103元（+），毛利率下降
   • 海外业务：营收占比超30%

2. 华锐精密：

   • 营收/利润：32亿元（+13%）；净利润0.62亿元（-27%）
   • 销量/价格：4758万片（+5%）；均价68元（+8%），毛利率49.4%（-0.5%）
   • 海外业务：营收占比5%

3. 欧科亿：

   • 营收/利润：3.1亿元（+7%）；净利润1.1亿元（-6%）
   • 销量/价格：4543万片（+1%）；均价68元（+6%），毛利率47.9%（持平）
   • 海外业务：营收占比14%

三、行业分析结论

1. 国产替代：

   • 进口替代仍有较大空间
   • 国产化进程未完全结束

2. 产品结构优化：

   • 高端产能释放推动提价
   • 竞争加剧风险可控

3. 外贸增长：

   • 出口增速明显
   • 企业海外布局逐步深化

四、投资建议
重点标的：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、新锐股份（688257）、沃尔德（688028）

风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险、海外拓展不及预期