20210302-华创证券-农业周报_低致死率非瘟变异株将如何影响生猪产业链__28页_1mb

农业周报总结（2021年2月22日-2021年2月28日）

核心内容概述

本报告主要围绕2021年2月22日至28日期间农业板块的市场动态、行业数据、政策动向及未来展望进行分析。重点关注生猪、动保、种业板块的市场表现，同时分析了全球主要农产品供需情况。

主要观点

1. 生猪板块

• 猪价走势：本周猪价止跌回升，周内实现4日连涨，周日均价回升至28.4元/公斤。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为1361.5元/头，环比下降28.4%；外购仔猪养殖利润为-150.37元/头，为2019年2月以来首次亏损。
• 仔猪价格：15公斤体重仔猪售价为1886元/头，连续第14周上涨，累计涨幅达89.6%。
• 期货表现：生猪期货2109、2111和2201合约分别报收于28970、27835、27450元/吨，均创上市以来新高。
• 影响因素：非瘟疫情持续影响，低致死率变异株增加防控难度，生猪复产周期拉长。建议关注出栏确定性强、成本管控优秀的养殖龙头。

2. 动保板块

• 疫苗进展：农业农村部强调推进非洲猪瘟疫苗研发，目前已完成实验室创制、中间试制、生物安全环境释放试验及第一阶段临床试验，第二阶段临床试验顺利推进。
• 疫苗挑战：哈兽研发现的低致死率变异株对现有疫苗的保护效果尚待评估，短期内商业化仍存困难。
• 市场潜力：安全有效的疫苗将对生猪产能恢复起到显著推动作用，预计市场增量达数十亿元，建议关注具备研产销一体化优势的动保企业。

3. 种业板块

• 政策支持：2021年中央一号文件发布，明确支持种业发展，强调生物育种产业化和商业化育种体系建设。
• 投资建议：建议关注大北农、隆平高科、荃银高科等布局完善、科研实力强的种业龙头，以及圣农发展等畜禽育种企业。

关键信息

行业数据

• 生猪出栏体重：上周商品猪出栏体重为123.8公斤/头，环比下降0.6%。
• 畜禽价格：主产区肉鸡苗价格5.44元/羽，环比上涨61.9%；鸭苗价格5.26元/羽，环比上涨44.5%。
• 饲料价格：猪配合饲料价格为3.74元/公斤，环比上涨0.4%；商品代鸡苗价格为5.44元/羽，环比上涨61.9%。
• 水产品价格：鲫鱼批发价19.49元/公斤，环比上涨1.6%；草鱼批发价15.24元/公斤，环比上涨3.8%。
• 饲料工业：全国饲料工业总产值9463.3亿元，同比增长17.0%。

政策动态

• 动物防疫工作：农业农村部召开专题会议，强调动物疫病防控的重要性，要求全面推进依法治疫，推进分区防控。
• 数据平台建设：全国农业农村重要经济指标专题数据库上线，提升科学决策能力。
• 高标准农田建设：农业农村部部署高标准农田建设，目标提升建设质量，保障粮食安全。
• 养殖企业统计：全国共15.14万家养鸡企业，其中个体户占64%，注册资本在100万元以内的企业占54%。
• 疫情情况：西藏自治区发生一起野生岩羊小反刍兽疫疫情，死亡58只。

全球供需报告（USDA）

• 玉米：2021年全球玉米库消比预测为24.9%，中国库消比为67.9%，美国库消比为12.5%。
• 大豆：2021年全球大豆库消比预测为22.5%，中国库消比为24.3%，美国库消比为5.1%。
• 小麦：2021年全球小麦库消比预测为39.5%，中国库消比为110.7%，美国库消比为72.5%。

风险提示

• 极端天气可能影响畜禽养殖正常生产。
• 农作物病虫害导致粮食减产，可能抬高养殖成本。
• 动保行业竞争加剧，产品出现质量不合格事件的风险。

推荐与结论

• 推荐：生猪板块投资机会持续，建议关注养殖龙头；动保板块值得关注，疫苗商业化前景广阔；种业板块受益于政策利好，具备长期投资价值。
• 维持推荐：华创证券维持对农业板块的推荐，认为市场对猪价的预期持续抬升，行业具备增长潜力。

行业配置与估值

• 农业板块：2021年2月26日农业板块绝对PE和PB分别为25.78倍和4.52倍，历史均值分别为53.75倍和3.83倍。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE和PB分别为1.58倍和2.72倍，相对沪深300PE和PB分别为0.52倍和1.34倍。

图表说明

• 图表1至图表38：涵盖农业板块与沪深300、中小板的走势比较，各子行业周涨跌幅，以及主要农产品价格与期货价格走势。
• 图表55至图表62：美国和中国主要农产品供需平衡表，包括玉米、大豆、小麦等，反映全球市场动态。

相关研究报告

• 《农业周报（20210125-20210131）：口蹄疫疫苗“先打后补”补助标准提高，市场苗有望加速替代
• 《农业周报（20210201-20210207）：非洲猪瘟病毒出现自然变异株对行业影响几何？
• 《农业周报（20210215-20210221）：2021年中央一号文件发布，建议重点关注种业投资机会

数据来源

• Wind、农业农村部、国家统计局、USDA、猪易通、新牧网、中国农业信息网、国际畜牧网等。