20220717-招商期货-股指期货周度报告_宏观数据出炉_投资者心态仍需修复_11页_1mb

策略报告总结

一、核心内容概述

本报告为招商期货于2022年7月17日发布的股指期货周度报告，主要分析了2022年7月11日至7月15日期间A股市场的走势、宏观经济数据、市场流动性、技术分析以及投资策略。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 整体回调：本周A股市场全线回落，市场呈现系统性下跌。
• 指数表现：上证50指数跌幅最大（-5.14%），中证500指数跌幅次之（-3.24%），沪深300指数（-4.07%）也大幅下跌，而创业板指跌幅相对较小（-2.03%）。
• 相关性上升：上证50与中证500、沪深300等指数之间的正相关性显著上升，表明市场整体联动性增强。

2. 宏观经济数据

• 新增贷款与社融：2022年上半年新增人民币贷款13.68万亿元，同比多增9,192亿元；6月新增贷款2.81万亿元，同比多增6,867亿元。社融增量累计21万亿元，同比多增3.2万亿元。
• CPI与PPI：6月CPI同比上涨2.5%，涨幅扩大；PPI同比上涨6.1%，涨幅回落。
• GDP与消费投资：上半年GDP同比增长2.5%，社会消费品零售总额同比下降0.7%，固定资产投资同比增长6.1%。
• 经济复苏乏力：尽管GDP二季度为正，但全年5.5%目标仍有较大差距，投资者信心有所下降。

3. 市场流动性

• 央行操作：本周央行进行30亿元7天逆回购操作，实现投收平衡。
• SHIBOR利率：各期限SHIBOR利率均下降，市场资金价格处于历史低位，流动性较为充裕。
• 融资盘变化：融资净买入额由连续5周净流入转为净流出，表明投资者加杠杆意愿下降。
• 北上资金：本周净流出220.41亿元，短期外资流出迹象显现，但中长期净流入趋势未变。

4. 限售股解禁压力

• 解禁规模：下周将有95家公司合计99.81亿股限售股解禁，解禁市值达2,433.66亿元，市场供应压力显著增加。

5. 技术分析

• 上证50：录得9连阴，自5月10日触底反弹后第一波反弹结束，下方支撑位在6月14日低点附近。
• 沪深300：表现较弱，需关注60日均线支撑。
• 中证500：相对较强，但失守6400点后，也需关注60日均线支撑。

6. 投资策略

• 单边策略：建议平仓IH、IF、IC的多单。
• 套利策略：暂无建议。
• 套保策略：暂无建议。

三、风险提示

1. 美联储加息：若7月超预期加息，将对市场造成较大冲击。
2. 地缘政治风险：俄乌冲突恶化及其他地缘冲突可能影响市场情绪。
3. 疫情反复：疫情可能对市场流动性及投资者信心造成负面影响。

四、估值情况

• 上证50：PE为10.18，处于历史51.95分位水平。
• 沪深300：PE为12.26，处于历史46.88分位水平。
• 中证500：PE为20.23，处于历史9.38分位水平。
• 估值回落：三大股指估值均大幅回落，其中IH、IF因银行板块下跌而估值降低，IC仍保持相对估值优势。

五、图表与数据参考

• 图1：海外主要指数22日波动率
• 图2：三大股指期货22日波动率
• 图3：三大股指期货主力合约基差
• 图4：上证50与中证500指数比值
• 图5：三大股指市盈率
• 图6：公开市场操作（周，亿元）
• 图7：利率水平
• 图8：融资净买入（亿元）
• 图9：陆股通净流入累计值（人民币）
• 图10：沪股通资金情况
• 图11：深股通资金情况
• 图12：限售股解禁情况
• 图13：市场成交量
• 图14：上证50日线
• 图15：沪深300日线
• 图16：中证500日线

六、作者信息

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 从业经验：11年期货从业经验，擅长交易策略与量化交易，熟悉私募产品及资产管理计划设计。
• 资质：持有期货从业资格证（F0272480）及期货投资咨询资格证（Z0002746）。

七、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性，仅作参考。
• 投资者应根据自身情况作出投资决策，自行承担投资风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。