20211205-天风证券-非银金融财富管理周报_券商账户管理功能优化试点开启_推动财富管理业务发展_12页_642kb

非银金融财富管理周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月上旬非银金融行业的市场动态及政策变化，重点聚焦券商账户管理功能优化试点、公募基金发行回暖、私募基金高增长、银行理财转型及券商资管业务发展等关键领域，旨在为投资者提供行业洞察与投资建议。

主要观点

1. 券商账户管理功能优化试点开启

• 背景：券商账户体系此前被分割为经纪、信用、期权、基金投顾等账户，操作复杂。
• 试点内容：试点将建立综合客户账户、允许同名划转、实施分类账户管理。
• 试点券商：首批试点券商包括中金财富、华泰证券等10家。
• 影响：新账户体系将增强客户黏性，推动财富管理业务发展。

2. 公募基金发行回暖

• 本周数据：
  • 权益类基金（股票型+混合型+FOF）新成立份额为224.58亿，环比下降2.26%，但同比上升9.26%。
  • 公募基金总份额为589.40亿，环比上升18.89%，同比上升6.01%。
• 11月数据：
  • 权益类基金新成立份额1121亿，同比减少43%。
  • 公募基金总份额2074亿，同比减少37%。
• 行业趋势：
  • 权益类基金份额保持正增长，显示居民资产配置向权益类转移。
  • 券结模式基金发行加速，本周4只券结基金发行，占新成立份额的12.68%。

3. 私募基金保持高增长

• 数据表现：
  • 截至2021年10月末，私募证券投资基金存续规模达6.08万亿元，环比增长8.8%，同比增长65.2%。
  • 私募股权投资基金存续规模10.5万亿元，同比增长11.4%。
  • 创业投资基金存续规模2.24万亿元，同比增长44.9%。
• 原因分析：
  • 高净值人群资产配置向权益类转移，推动私募基金规模扩张。
  • 私募基金追求绝对收益与风险控制，更符合高净值客户需求。

4. 银行理财转型持续推进

• 发行情况：
  • 本周发行657只理财产品，净值型理财占比达94.67%。
  • 股票型理财占比上升，显示市场对权益类资产的偏好。
• 收益趋势：
  • 银行理财收益率长期呈下降趋势，3个月期产品预期年化收益为1.92%，6个月期为2.10%。
  • 与去年同期相比，收益下降显著。

5. 券商资管优化资产结构

• 产品表现：
  • 券商集合理财产品中，股票型和混合型产品占比提升。
  • 各类产品回报表现良好，股票型产品回报率最高。
• 市场趋势：
  • 券商资管业务在权益化趋势下表现可圈可点，头部券商更具优势。

关键信息

政策动态

• 券商账户管理优化：提升账户便利性，增强客户黏性。
• 保险资金参与证券出借：丰富券源，推动多空机制完善。
• 收益互换管理办法：限制私募净值挂钩模式，加强监管穿透力。
• 衍生品新规：鼓励场外衍生品业务发展，推动行业有序增长。

行业事件

• 同业存单指数基金：6家基金公司推出，募集规模控制。
• 保险公司设立私募基金：注册资本达148亿元，推动科技金融发展。
• 银保监会新规：加强保险集团监管，鼓励科技金融服务。

投资建议

• 推荐券商：华泰证券（综合能力强），建议关注中金H。
• 关注第三方代销机构：东方财富（代销市占率提升）。
• 银行推荐：招商银行、平安银行、宁波银行（具备零售优势）。

风险提示

• 资本市场大幅波动
• 私募证券基金规模增长不及预期
• 券商业务推进不及预期

投资评级

总结

券商账户管理功能优化试点开启，推动综合金融服务体系构建；公募基金发行回暖，权益类份额持续增长；私募基金在高净值人群推动下保持高增长；银行理财向净值型、股票型转型；券商资管优化资产结构，提升业绩表现。多重政策利好落地，叠加降准预期，行业景气度有望进一步提升。