20231105-西南证券-有色行业周报_降息预期加大_重点推荐黄金和低估值板块_23页_3mb

有色金属行业周报分析总结（2023-1030至2023-115）

1. 行业表现

   • 整体市场：本周沪深300指数周涨0.61%，有色金属指数周跌0.62%，表现疲软。
   • 子板块分化：磁性材料涨幅最高（40.5%），锂（28.1%）、铝（10.3%）紧随其后；黄金Ⅲ、钨、稀土跌幅较大（分别-44.2%、-21.4%、-37.0%）。
   • 个股表现：涨幅前五个股均为小盘股，部分个股出现极端波动。涨幅后五个股均来自黄金或锂产业链，反映板块分化。

2. 贵金属（黄金）

   • 短期：美债收益率下降、美元指数下行利多黄金；地缘政治冲突延续，黄金维持多头趋势。
   • 长期：美联储加息尾声，通胀粘性和能源转型支撑长期通胀中枢，避险情绪频发提升战略配置。
   • 主要标的：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。

3. 基本金属

   • 铜铝：国内库存下降至历史低位，云南电解铝减产115万吨，铜铝价格短期强势，利润修复可期。长期供需格局未变，关注优质铜矿企业及低能耗铝企业。
   • 锌、镍：库存偏低支撑价格，短期震荡向上。
   • 主要标的：紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份等。

4. 能源金属

   • 镍、锂：镍库存降至五年低点，印尼镍铁放量与国内需求疲软博弈；锂价短期因库存低位企稳，但中长期供需过剩需时间出清。
   • 钴、钨：钴价企稳，需求修复不及预期；钨价分化，高端需求支撑，传统需求低迷。
   • 稀土磁材：政策利好稀土价格企稳，新能源车、光伏、风电需求增长，高牌号钕铁硼供不应求。
   • 主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源等。

5. 风险提示

   • 宏观经济不及预期、地缘政治风险、产业供需失衡、下游需求拐点延迟等。

6. 核心观点（维持“强于大市”评级）

   • 短期重点推荐黄金、低估值铜铝及新能源金属龙头。
   • 中长期受益于能源转型和新能源高增长的细分领域持续看好。