20240822-国盛证券-舜宇光学科技-02382.HK-光学升规升配_看好盈利改善_5页_908kb

舜宇光学科技半年报点评总结

舜宇光学科技于2024年上半年业绩表现亮眼，收入达1886亿人民币，同比增长32%，主要得益于光学升规升配趋势。收入来源占比中，手机产品占据69%，是核心增长引擎；车载、XR等领域也分别实现较高增长。毛利率提升至172%，同比上升23个百分点，环比上升31个百分点，反映产品结构优化和出货量增加带来的ASP改善。归母净利润同比增长147%至1079亿人民币，净利率达到57%，盈利改善超预期。

手机光学业务主导增长，镜头和模组端产品规格升级，带动收入同比增345%。高端产品结构改善，如多款一英寸主摄镜头量产，提升了平均售价和毛利率。车载业务保持强劲，相关收入同比增长164%，占总收入比重上升，包括车载镜头和模组的稳定增长，以及新兴激光雷达领域的布局。公司预计2024-2026年收入年均增长率稳定，利润大幅增长。

投资建议方面，维持“买入”评级，目标市值692亿港币，目标价63港元，基于对下半年盈利改善的看好。潜在风险包括宏观经济波动、行业竞争加剧及新兴业务投入风险。

此报告分析了公司基本面改善、行业趋势和投资前景，强调其在光学领域的领导地位。