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报告摘要
早间评论总结（2022年2月10日）
核心内容概览
本报告为西南期货研究所发布的早间评论，内容涵盖宏观面、股指、主要商品期货品种（螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、原油、PTA、短纤、乙二醇、PVC、天然橡胶、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米）的行情分析及投资策略建议。报告结合市场供需、库存变化、政策影响、成本支撑等多方面因素，对各品种进行综合研判。
主要观点与关键信息
宏观面
- 资金面：央行开展200亿元7天期逆回购操作，净回笼1800亿元。银行间资金面均衡偏宽，货币市场利率多数下跌。
- 政策监管：针对铁矿石价格异动，发改委与市场监管总局联合约谈相关资讯企业，要求不得捏造散布涨价信息，市场或受利空影响。
- 国债策略：国内货币政策稳健，短期宽松可能性有限，中长期利率有望回升，收益率曲线或回归平坦。
股指
- 走势：沪深三大股指震荡走升，超3400股飘红，创业板指午后发力。
- 板块表现：数字货币、白酒、锂矿、农业、汽车、军工、电力板块表现强劲；大基建央企、银行板块小幅下滑。
- 外盘表现：欧美股市集体上涨，科技股领涨，美国10年期国债收益率下降，市场关注周四公布的美国1月CPI数据。
- 策略：建议关注IH合约偏多操作。
螺纹钢、热卷
- 价格走势：螺纹钢、热卷期货出现回调。
- 基本面：冬奥限产影响供应预期，但需求端“稳增长”政策预期强化，库存低于往年，供需偏紧。
- 策略：建议关注回调买入机会。
铁矿石
- 价格走势：铁矿石期货大幅下跌。
- 基本面：供需未出现缺口，价格仍高于主流矿山成本，存在高估嫌疑。
- 策略：建议关注中线做空机会，已建空单持有。
焦煤焦炭
- 价格走势：焦煤焦炭期货价格下跌。
- 基本面：供应端受限，下游钢厂复产带动补库需求，产业链补库逻辑仍在。
- 策略：建议轻仓做多。
原油
- 价格走势：上海原油下跌，布油和美油小幅上涨。
- 基本面：需求季节性走弱，OPEC+减产执行率上升，供应端扰动加剧。
- 策略：建议观望。
PTA
- 价格走势：PTA小幅下跌。
- 基本面：供应充足，库存累积，成本支撑高位，需求偏弱。
- 策略：建议逢高做空。
短纤
- 价格走势：短纤下跌。
- 基本面：下游复工缓慢，需求恢复弱于供应，库存或维持高位。
- 策略：建议保持观望。
乙二醇
- 价格走势：MEG下跌。
- 基本面：供应端小幅回升，需求端维持稳定，成本支撑走强。
- 策略：建议保持观望。
PVC
- 价格走势：PVC小幅下跌。
- 基本面：电石法PVC开工率提升，乙烯法开工率下降，库存增加，但出口订单良好。
- 策略：建议逢低短多。
天然橡胶
- 价格走势：天胶小幅上涨。
- 基本面：供应偏弱，进口集中，下游复工带动交投，出口订单较好。
- 策略：建议逢低做多为主。
PP&LL
- 价格走势：聚烯烃延续下跌。
- 基本面：原油回调拖累化工商品，港口库存小幅增加。
- 策略：建议逢低短多。
铜
- 价格走势：电解铜升水/贴水波动。
- 基本面：铜精矿供应趋松，废铜进口季节性下降，产量稳定，库存小幅累库。
- 策略：建议维持观望。
铝
- 价格走势：电解铝升水/贴水波动。
- 基本面：氧化铝产量受疫情影响，下游复工延迟，库存小幅累库。
- 策略：建议多头持有。
锌
- 价格走势：锌价小幅波动。
- 基本面：矿供应偏紧，再生锌减产，库存小幅累库。
- 策略：建议维持观望。
铅
- 价格走势：铅价平稳。
- 基本面：再生铅企业尚未完全复工，下游蓄企恢复缓慢，库存增加。
- 策略：建议反弹后沽空。
豆粕
- 价格走势：现货价格持稳。
- 基本面：USDA下调南美产量，全球库存下降，国内库存偏低，下游利润亏损。
- 策略：建议暂时观望。
油脂
- 价格走势：豆油、棕榈油、菜油价格下跌。
- 基本面：印尼出口许可政策影响棕榈油供应，国内库存变化有限。
- 策略：建议激进者短空减仓持有，创新高止损。
棉花&棉纱
- 价格走势：外盘ICE棉花小幅下跌。
- 基本面：USDA下调全球库存，国内低库存支撑中长期价格。
- 策略：建议多单离场观望。
白糖
- 价格走势：外盘原糖上涨，国内期货盘面震荡。
- 基本面：印度产量上调，泰国产量增加，国内产量或下降，成本上升限制下跌空间。
- 策略：建议分批逐渐做多。
苹果
- 价格走势：期货价格大幅回落。
- 基本面：冷库库存减少，中远期支撑较强，但短期消费淡季。
- 策略：建议观望。
生猪
- 价格走势：现货价格下跌，期货主力合约震荡偏弱。
- 基本面：节后需求低迷，供应充足，饲料成本支撑有限。
- 策略：建议分批逢高沽空，注意资金管理。
鸡蛋
- 价格走势：期货震荡偏弱。
- 基本面：库存清理为主，需求低迷，饲料成本支撑。
- 策略：建议区间操作，注意资金管理。
玉米
- 价格走势：期货震荡收跌。
- 基本面：节后基层售粮继续，进口集中，价格高位震荡。
- 策略：建议区间操作，注意资金管理。
总体策略建议
| 品种 | 策略建议 |
|---|---|
| 螺纹钢 | 关注回调买入机会 |
| 热卷 | 走势与螺纹钢一致 |
| 铁矿石 | 关注中线做空机会 |
| 焦煤焦炭 | 轻仓做多 |
| 原油 | 观望 |
| PTA | 逢高做空 |
| 短纤 | 保持观望 |
| 乙二醇 | 保持观望 |
| PVC | 逢低短多 |
| 天然橡胶 | 逢低做多为主 |
| PP&LL | 逢低短多 |
| 铜 | 维持观望 |
| 铝 | 多头持有 |
| 锌 | 维持观望 |
| 铅 | 反弹后沽空 |
| 豆粕 | 暂时观望 |
| 油脂 | 短空减仓持有 |
| 棉花&棉纱 | 多单离场观望 |
| 白糖 | 分批逐渐做多 |
| 苹果 | 观望 |
| 生猪 | 分批逢高沽空 |
| 鸡蛋 | 区间操作 |
| 玉米 | 区间操作 |
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