20240923-中邮证券-农林牧渔行业报告_生猪_仔猪价格均明显下跌_产能增长缓慢_12页_735kb

农林牧渔行业周报（2024年9月23日）

行情概述

• 指数表现：2024年9月14日-20日，申万农林牧渔指数下跌0.37%，在31个一级行业中排名倒数第三，板块整体表现疲软。
• 子行业分化：种植产业链受粮食安全主题推动价格上涨，养殖产业链（尤其是生猪）持续调整。

养殖产业链追踪

🐖 生猪产业链

• 价格趋势 📉：猪价继续下跌，全国均价降至18.6元/kg（较节前跌0.84元），15KG仔猪价跌至58.2元/头。需求疲软叠加供应增加，标肥价差收窄。
• 盈利收窄 ➖：自繁自养生猪盈利压缩至464元/头，外购仔猪盈利降至284元/头。
• 产能动态 ⚖️：8月能繁母猪存栏环比下降0.1%。产能增速放缓，市场供需维持结构性矛盾，供给增长乏力。

🐔 白羽肉鸡产业链

• 苗价坚挺 🔚：山东烟台鸡苗价格400元/羽（高位震荡），单羽盈利达1元，但肉毛鸡价格低迷。
• 供给错配 🛡️：海外禽流感导致进口祖代短缺（国产占比升至58%-59%），种苗供应减少推高上游弹性，禽种企业受益。

投资建议与风险提示

📈 短期研判

• 黄金坑 🚀：猪价四季度降幅有限，板块估值处于低位，建议配置重点标的，行业盈利前景改善。
• 关注方向：1）低成本龙头（牧原股份、温氏股份）；2）弹性中小企（巨星农牧、华统股份）。

⚠️ 系统风险

• 动物疫病风险：重大疫情冲击生物资产供给，引发板块估值波动。
• 原料价格波动：玉米、大豆价格上涨推升成本，挤压养殖利润。

📑 总结

报告指出，生猪供给下行+节日压价共同导致短期猪价承压，但行业盈利周期有望延续超预期。白羽肉鸡产业链受进口制约，国产替代成为主线机会。整体建议“强于大市”评级，当下布局存阶段性主题机会。