20140325-华泰证券-零售行业_全国百家1-2月消费增速1.5_各主要品类增速均有下降_11页_1005kb

行业研究/行业周报总结（2014年03月25日）

核心内容概览

本报告为2014年3月17日至3月21日的零售行业周报，主要内容包括行业表现、销售数据解读、行业展望、一周公告精粹、一周要闻速递等。整体来看，零售行业在政策利好和题材股带动下有所上涨，但消费增速仍面临下行压力。

主要观点

• 行业表现：

  • 零售行业整体上涨1.1%，其中百货行业表现最佳，平均上涨2.6%。
  • O2O题材股和战略重组预期个股表现突出，如红旗连锁、人人乐、宏图高科等。
  • 专业连锁行业整体下跌0.6%，老凤祥、苏宁云商表现低于预期。
  • 估值方面，华泰零售整体相对全部A股PE溢价1.67倍，其中百货和专业连锁估值溢价较高。

• 销售数据：

  • 全国百家重点零售企业1-2月零售额累计增长1.5%，增速较去年同期及2013年平均增速均有下降。
  • 各主要品类消费增速均放缓，其中服装消费低迷，金银珠宝首次出现负增长，家用电器部分品类降幅显著。

• 行业展望：

  • 消费增速明显改观仍需等待，主要受三公消费受限、可支配收入未改善、金银珠宝高基数影响。
  • 年报行情和题材类个股仍是推动零售板块的主要动力，建议关注业绩突出、有重组预期的个股。

关键信息

一周行业表现

• A股整体上涨1.8%，沪深300上涨2%。
• 零售行业上涨1.1%，其中百货行业上涨2.6%，物业经营上涨1.8%，超市上涨0.7%，专业连锁下跌0.6%。
• 表现突出个股：友谊股份（+8.8%）、新世界（+8%）、徐家汇（+7.6%）、红旗连锁（+8.3%）、人人乐（+6.5%）、宏图高科（+10.4%）。

一周公告精粹

• 重庆百货：2013年营收和利润均实现增长，业绩稳健。
• 合肥百货：与京东达成合作，拟在京东平台开设“中国特产安徽馆”。
• 海印股份：终止与穗芳鸿华的合作，收回定金及违约金。
• 欧亚集团：以11,400万元竞拍获得长春市“五环休闲娱乐广场”资产。
• 民生投资：主营业务收入略有下降，但利润保持稳定。
• 中兴商业：股东杭州如山创业投资有限公司增持股份。
• 天音控股：与福丰公司完成部分《补充协议》款项支付，尚有尾款待支付。
• 新华都：与阿里巴巴签订O2O战略合作框架协议。
• 西安民生：全资子公司拟收购新世纪购物中心资产。
• 商业城：因筹划重大事项停牌。

一周要闻速递

• 未来购物中心格局：集合店、专卖店和配套业态成为主流，百货业态吸引力下降。
• 便利店逆势增长：沃尔玛关闭部分大卖场，增加小型业态门店；顺丰计划开设3万家O2O连锁体验店。
• 京东O2O模式：与多家便利店合作，计划覆盖全国省会和地级市。
• 移动互联网前景：马云认为移动互联网发展尚需3-5年时间。
• 网购店取模式：大润发旗下电商飞牛网计划联合便利店开展在线购物、实体店取货模式。
• 实体零售关店潮：国内及国外实体零售品牌均面临关店压力，主因包括租金上涨、电商冲击、盈利能力下降等。

总结

2014年3月零售行业在政策利好和题材股带动下表现尚可，但整体消费增速仍处于低迷状态，主要品类销售增速均下降。未来行业走势仍需关注政策变化、电商冲击以及消费回暖的条件是否具备。同时，部分企业通过战略合作、资产重组等方式寻求转型机会，O2O模式成为行业关注重点。