20221219-财通证券-社会服务行业投资策略周报_复苏进行中_应对第一波冲击_12页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月疫后恢复情况，重点关注了口罩、抗原检测、地铁、航班、酒店、影院及景区等领域的市场表现。整体来看，疫情对部分消费场景仍存在短期冲击，但市场逐步恢复，部分行业表现出较强的韧性。

主要观点

• 口罩&抗原产品需求回升：随着疫情防控政策的优化，居民出行需求复苏，带动口罩及抗原检测试纸销量大幅增长，接近疫情前水平。
• 地铁客流量承压：多地地铁客流量因疫情优化政策初期的恐慌情绪而下降，但预计随着疫情高峰过去，客流将逐步回升。
• 航班恢复缓慢：国内客运航班执行量恢复至2019年水平的58.31%，国际航班恢复至7.73%，恢复速度远低于国内。
• 海南机场逆势增长：三亚凤凰机场和海口美兰机场的起降架次恢复较快，分别达到2019年基线水平的87.54%和83.64%，远超全国平均水平。
• 酒店行业分化复苏：中低端酒店RevPAR环比显著回升，而中高端酒店仍受疫情影响，但整体趋势向好。一线城市商旅需求恢复优于二线城市。
• 影院市场脉冲式恢复：随着大片上映，影院营业率回升，但观影人次仍低于2019年同期，恢复程度有限。
• 景区客流受疫情影响：部分城市感染率上升导致游客出游意愿下降，景区客流指数承压，但预计明年春季将出现明显修复。

关键信息

市场表现

• 口罩销售额：11月淘系平台医用口罩销售额达11.95亿元，环比增长49.8%。
• 抗原检测销售额：11月抗原检测试纸销售额达4834万元，环比增长76.2%。
• 地铁客流量：12月17日，上海、广州、深圳等地地铁客流量较12月11日下降40.6%、42.3%、28.3%。
• 航班执行量：12月17日，中国内地客运航班执行量同比下降26.22%，恢复至2019年水平的58.31%；国际航班恢复至7.73%，增长空间较大。
• 酒店RevPAR：全国整体RevPAR环比小幅回升3.4%，中低端酒店恢复更快，三亚中高端/中低端RevPAR分别回升32.7%和41.1%。
• 影院营业率：12月16日全国影院营业率升至82%，但观影人次仍低于2019年同期。
• 景区客流：受疫情恐慌情绪影响，景区客流大幅下降，预计过年期间仍承压，但明年春季有望修复。

投资建议

• 关注行业与公司：建议关注海南、酒店、出境相关领域。
• 重点公司推荐：
  • 中国中免（601888.SH）：投资评级为“买入”，2023年EPS预期为7.00元，PE为31.67倍。
  • 海南发展（002163.SZ）：投资评级为“增持”，2023年EPS预期为0.15元，PE为80.73倍。
  • 锦江酒店（600754.SH）：投资评级为“买入”，2023年EPS预期为1.63元，PE为35.54倍。
  • 君亭酒店（301073.SZ）：投资评级为“增持”，2023年EPS预期为1.09元，PE为66.28倍。
  • 金陵饭店（601007.SH）：投资评级为“增持”，2023年EPS预期为0.38元，PE为27.37倍。
  • 首旅酒店（600258.SH）：投资评级为“增持”，2023年EPS预期为0.70元，PE为35.86倍。

风险提示

• 疫情冲击存在不确定性，可能对市场恢复造成短期影响。

行业与公司评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
• 无评级：由于信息不足或重大不确定性，无法给出明确投资评级。

图表目录

• 图1：医用口罩销售额（百万元）
• 图2：口罩批发价格对比（元/只）
• 图3：抗原检测试纸销售额（百万元）
• 图4：各城市地铁客流量（万人次）
• 图5：中国内地客运航班执行量（架次）
• 图6：中国内地-地区/国际客运航班执行量（架次）
• 图7：三亚凤凰机场起降架次恢复至2019年水平的百分比
• 图8：海口美兰机场起降架次恢复至2019年水平的百分比
• 图9：中国酒店行业整体RevPAR（元）
• 图10：中国酒店行业整体OCC（%）
• 图11：中国酒店行业整体ADR（元）
• 图12：全国中高端酒店经营数据
• 图13：全国中低端酒店经营数据
• 图14：北京中高端经营数据
• 图15：北京中低端经营数据
• 图16：三亚中高端经营数据
• 图17：三亚中低端经营数据
• 图18：成都中高端经营数据
• 图19：成都中低端经营数据
• 图20：全国营业影院总数（家）
• 图21：当日票房（万元）
• 图22：总场次（万）
• 图23：当日观影总人次（万）
• 图24：景区客流指数

信息披露

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，保证数据来源合规，结论独立、客观。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的任何损失责任。

总结

本报告指出，当前市场受疫情短期冲击，但整体趋势向好，尤其在海南、酒店及出境相关领域表现突出。建议投资者关注上述行业及重点公司，同时警惕疫情带来的不确定性风险。