20250115-江海证券-医药生物行业_医保即时结算政策加速落地_促使医疗机构流动性和效率提升_4页_671kb

江海证券关于医药生物行业点评报告总结

免责声明
江海证券有限公司及其关联机构可能存在与报告涉及企业存在业务关系的利益冲突，提示投资者不应只依据本报告进行投资决策。江海证券研究发展部分析师吴春红执业编号为S1410524050001，行业评级为“增持”（维持）。报告引用数据截至2025年1月14日，基于聚源数据。敬请参照最后免责条款。

行业表现

医药生物行业近一年表现较弱，月度相对收益波动剧烈，并面临较高绝对收益下滑。相较沪深300指数，行业表现处于劣势。

重点分析

1. 医保即时结算政策落地

主要内容：
2025年1月，医保支付方式改革启动，多个地区同步推行医保基金的即时结算机制，取消过去滞后性的“后付制”，实现预付、日清、月结，极大缩短拨付周期。以安徽、海南、厦门等地为例，医保资金从结算周期的数月缩短至1天或1个工作日，优化了医疗机构现金流。

2. 影响分析

（1）资金流动性增强

• 缩短回款周期，缓解医疗机构垫资压力。
• 实时到账提高资金使用效率，支持采购、设备更新、支付医护人员薪资等，促进运营稳定。

（2）结算效率提升

• 信息化手段优化医保系统对接，减少人工干预和沟通成本，如厦门实现“日审日拨”，推动创新结算机制。

（3）资源配置优化

• 加快医保基金流动，提升资源配置效率，同时增强了医保基金监管和安全可持续性。

投资建议

推荐领域：

• 创新药企业：恒瑞医药、百济神州，受益于医保支持创新药及目录纳入政策红利。
• 医药流通企业：上海医药、九州通，因资金流改善带动业务扩张。
• 医疗器械企业：迈瑞医疗、惠泰医疗，机构采购和耗材需求上升。
• 医疗服务机构：爱尔眼科、海吉亚医疗，减轻资金压力，实现扩张与升级。
• 医保科技企业：久远银海、卫宁健康，受益于医保信息化进程。

风险提示

市场竞争、政策变动风险以及宏观经济大幅波动均可能影响行业走势。

评级标准

• 增持：未来6个月行业指数涨幅在5%到15%之间。
• 中性：波动±10%。
• 减持：跌幅超10%。

分析师：吴春红
江海证券有限公司
2025年1月15日