20220718-国信证券-环保与公用事业202207第2期_2022H1发电量同比增长0.7_35家电力公司预告业绩喜忧参半_29页_3mb

环保与公用事业 202207 第 2 期总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年上半年中国环保与公用事业行业的市场表现、政策动态、专题研究及重点公司盈利预测。整体来看，行业在市场波动中表现相对稳健，部分子板块如新能源发电表现突出，而火电和燃气板块则面临一定压力。

主要观点

公用事业板块

1. 电力现货市场与辅助服务：新型电力系统将大力推动电力现货市场交易，辅助服务发展迅速，“新能源+辅助服务”模式将成为重要趋势，带动储能特别是抽水蓄能的发展。
2. 火电盈利拐点：政策推动煤炭和新能源的优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点或将出现。
3. 水电机会：2022年水电发电量同比增长20.3%，因来水偏丰，水电板块具有投资价值。

环保行业

1. 业绩高增，估值较低：环保行业整体表现良好，部分公司业绩显著增长，同时估值处于低位。
2. 商业模式改善：环保行业运营指标持续向好，稳增运营属性逐渐显现。
3. 现金流改善：环保公司收益率和现金流指标持续改善，行业具备长期增长潜力。

板块表现

沪深300指数与行业指数

• 沪深300指数本周下跌4.07%
• 公用事业指数下跌0.48%
• 环保指数下跌0.39%
• 周相对收益率分别为3.59%和3.68%

子板块表现

• 环保板块：整体下跌0.39%，其中永清环保涨幅21.37%
• 电力板块：火电下跌3.09%，水电上涨0.04%，新能源发电上涨6.30%
• 水务板块：整体上涨0.58%，中原环保涨幅24.01%
• 燃气板块：整体下跌1.49%，新天绿能涨幅12.59%
• 检测服务板块：整体下跌3.12%

行业重点数据

发电量

• 2022H1全国规模以上电厂发电量39631亿千瓦时，同比增长0.7%
• 火电：27277亿千瓦时，同比下降3.9%
• 水电：5828亿千瓦时，同比增长20.3%
• 风电：3429亿千瓦时，同比增长7.8%
• 核电：1990亿千瓦时，同比增长2.0%
• 太阳能发电：1107亿千瓦时，同比增长13.5%

用电量

• 2022H1全社会用电量累计40977亿千瓦时，同比增长2.9%
• 第一产业：512亿千瓦时，同比增长10.3%
• 第二产业：27415亿千瓦时，同比增长1.3%
• 第三产业：6938亿千瓦时，同比增长3.1%
• 城乡居民生活用电：6112亿千瓦时，同比增长9.6%

电力交易

• 1-5月全国电力市场交易电量20229.2亿千瓦时，同比增长48.4%
• 省内交易电量：16560.8亿千瓦时
• 省间交易电量：3668.4亿千瓦时
• 电力直接交易：占比60.3%，同比提高18.1个百分点

发电设备容量

• 全国发电装机容量24.2亿千瓦，同比增长7.9%
• 非化石能源发电装机容量：11.6亿千瓦，占总装机容量的47.9%
• 火电：13.0亿千瓦，同比增长2.8%
• 水电：4.0亿千瓦，同比增长6.1%
• 核电：5443万千瓦，同比增长6.6%
• 风电：3.4亿千瓦，同比增长17.6%
• 太阳能发电：3.3亿千瓦，同比增长24.4%

碳交易市场

国内碳市场

• 本周全国碳市场总成交量30,024吨，总成交额1,721,661.46元
• 本周五收盘价为58.24元/吨，较上周上涨2.14%
• 各地交易所成交量与成交额差异较大，其中天津成交量最高，上涨1161.26%

国际碳市场

• 欧盟碳排放配额（EUA）期货成交7539.30万吨C02e，环比下降17.26%
• 平均结算价格67.26欧元/C02e，环比下降19.31%
• 现货成交3.80万吨C02e，环比下降33.33%，平均结算价格84.25欧元/C02e，环比上升1.07%

煤炭价格

• 环渤海动力煤平均价格指数为733元/吨，与上周持平
• 郑商所动力煤期货主力合约收盘价835元/吨，环比略有下降

天然气行业

• 本周LNG价格保持高位，7月1日价格为6329元/吨
• LNG价格有所波动，但整体维持高位

行业动态与公司公告

环保行业

• 国家发改委发布《“十四五”新型城镇化实施方案》，提出到2025年城市新能源公交车辆占比提高到72%，城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日
• 浙富控股中标大渡河枕头头坝二级水电站项目，中标金额3.67亿元
• 万邦达实施定增，发行价格10.40元/股，发行数量336万股
• 高能环境中标西宁污泥集中处置中心扩建项目，中标金额0.59亿元
• 侨银股份入选靖州县环卫保洁市场化项目第一中标候选人，预估中标金额6.8亿元
• 中兰环保拟收购江西润宗建设工程有限公司100%股权，金额2,800万元
• 联泰环保拟收购汕头市联泰水务有限公司25%、24.95%及4.95%股权，金额1.74亿元
• 先河环保董事减持公司股份，不超过218万股
• 上海洗霸累计收到财政补贴484.6万元

电力行业

• 国家能源局公布2022H1全社会用电量数据，同比增长2.9%
• 国家电网公司发布2022年年度预算第1次可再生能源电价附加补助资金拨付公告，预计拨付399亿元
• 《辽宁省“十四五”能源发展规划》发布，提出2025年抽水蓄能、新型储能规模分别达到300万千瓦、100万千瓦
• 广西支持新型储能参与电力市场和调度运用，推动独立储能签订顶峰时段和低谷时段市场合约

燃气行业

• 国家发改委发布《城市燃气管道等老化更新改造和保障性安居工程中央预算内投资专项管理暂行办法》，对老化更新改造项目给予补助
• 新奥股份停牌，等待并购重组委审核结果

公司盈利预测及投资建议

推荐公司

公司动态

• 长源电力：实施定增，增发价格6.01元，增发数量19,966.72万股
• 洪城水业：实施定增，增发价格6.66元，增发数量8,647.16万股
• 协鑫能科：实施定增，增发价格13.90元，增发数量27,086.33万股
• 川能动力：实施定增，增发价格22.93元，增发数量2,693.13万股
• 华通热力：股东大会通过定增，增发价格7.04元，增发数量6,084.00万股
• 天富能源：股东大会通过定增，增发价格0.00元，增发数量25,000.00万股
• 谱尼测试：实施定增，增发价格55.30元，增发数量2,241.87万股
• 中持股份：实施定增，增发价格9.07元，增发数量5,301.57万股
• 东江环保：董事会预案定增，增发价格0.00元，增发数量26,378.01万股
• 新天绿能：实施定增，增发价格13.63元，增发数量33,718.27万股
• 路德环境：股东大会通过定增，增发价格13.57元，增发数量816.00万股
• 惠城环保：股东大会通过定增，增发价格11.72元，增发数量3,000.00万股
• 甘肃电投：股东大会通过定增，增发价格0.00元，增发数量40,787.30万股
• 浙江新能：股东大会通过定增，增发价格0.00元，增发数量62,400.00万股
• 苏文电能：股东大会通过定增，增发价格0.00元，增发数量4,209.55万股
• 久吾高科：实施定增，增发价格33.00元，增发数量312.12万股

大宗交易情况

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

总结

本报告全面分析了2022年上半年环保与公用事业行业的市场表现、政策动态、专题研究及重点公司盈利预测，指出新能源发电和抽水蓄能的发展潜力，以及火电盈利拐点的可能。同时，提供了行业重点数据、公司公告及定增进展，为投资者提供了详尽的行业和公司信息。