20220913-华龙期货-铝周报_欧洲央行上调三大利率75个基点_沪铝短期有望回升_7页_438kb

欧洲央行加息与沪铝市场走势分析总结

核心内容概述

本文由华龙期货投资咨询部研究员刘江撰写，主要分析了美联储与欧洲央行近期的货币政策动向对全球大宗商品市场，尤其是沪铝价格的影响。文章指出，全球流动性收紧将对有色金属市场形成压力，但短期内由于海外经济衰退预期尚未完全显现，沪铝价格可能有所回升。

主要观点

1. 美联储维持紧缩政策以抑制通胀

• 美联储主席鲍威尔强调将继续采取强硬措施抑制通胀，避免过早放松政策。
• 预计2022年核心通胀率将在4%至5%之间，2023年可能降至3%以下，甚至2.5%。
• 明年最高利率预计达到4%，年底前利率将升至3.25%至3.5%。
• 美联储可能在9月加息75个基点，以维持对通胀的控制。

2. 欧洲央行大幅加息应对高通胀

• 欧洲央行于9月8日将再融资利率、边际贷款利率、存款便利利率分别上调75个基点，创1999年以来首次同步上调三大利率75个基点。
• 当前欧洲通胀率高达9.1%，预计2022年平均通胀率为8.1%，2023年为5.5%，2024年为2.3%。
• 俄罗斯“北溪-1”管道天然气供应暂停，加剧欧洲能源危机，导致部分金属冶炼厂关闭，影响铝、锌产能。
• 欧洲主权债务风险上升，意大利与德国10年期国债收益率差值超过200个基点，增加经济衰退风险。

3. 沪铝短期走势向好

• 受海外减产及国内电力供应缓解影响，沪铝市场相对稳定。
• 9月9日，沪铝现货价格在18,800元/吨左右，升贴水维持在贴水60元/吨附近。
• 国内电解铝企业开工率维持在88.43%，显示供应端相对稳定。
• 沪铝库存和LME铝库存均处于低位，短期供需偏紧可能支撑价格回升。

4. 中长期趋势仍偏下行

• 尽管短期有支撑，但中长期来看，海外经济衰退预期增强，需求端承压，铝价将逐步回归基本面定价。
• 供需预期的差异将导致大宗商品走势分化，沪铝也不例外。

关键信息

• 利率变化：

  • 美联储：预计9月加息75个基点，年底利率将升至3.25%至3.5%。
  • 欧洲央行：9月8日上调三大利率75个基点，至1.25%、1.5%、0.75%。

• 通胀预期：

  • 欧洲2022年平均通胀率预计为8.1%，2023年为5.5%，2024年为2.3%。
  • 美国预计2022年核心通胀率4%-5%，2023年可能降至2.5%。

• 市场动态：

  • 俄罗斯“北溪-1”天然气供应暂停，欧洲能源价格飙升，导致部分冶炼厂关闭。
  • 沪铝现货价格小幅上涨，升贴水略有下降。
  • 沪铝与LME库存均处于低位，短期支撑价格。

• 风险提示：

  • 美联储政策变化超预期
  • 新冠疫情变化超预期
  • 铝需求变化超预期

结论

欧洲央行的加息行为与美联储的紧缩政策共同加剧了全球金融环境的收紧，对有色金属市场造成压力。然而，由于欧洲能源危机导致的冶炼厂关闭和国内电力供应缓解，沪铝短期有望因供需紧张而回升。但中长期来看，海外经济衰退预期与需求端抑制将使铝价逐步回归基本面，整体趋势仍偏下行。投资者需密切关注政策变化与市场需求动态，合理评估风险。