深度报告-20231012-国联证券-银行_小微业务有望成为银行的主要增长动力之一_34页_1mb

小微业务成银行增长新动力

银行面临资产荒压力，信贷投向空间收窄。基建、房地产、非房零售信贷均受限，客观上政策推动小微业务发展，“增量、扩面、减费”为主基调。

小微业务前景广阔，壁垒明显。存量客户融资缺口超40%，2025年贷款需求可达140万亿元，增长空间近110%。客户信用风险高，专业小微银行通过“人海战术”有效控制风险。

推荐标的：

• 常熟银行：区位优势显著，下沉客群，净息差行业领先，不良率低，业绩高增长
• 江苏银行：“苏行”龙头，小微贷款增速超行业，风控改善，净资产收益率高
• 无锡银行：深耕无锡经济强市，小微贷款规模稳步提升，成本管控优秀

风险提示：

• 政策转向、经济不及预期
• 资产质量恶化
• 关联关系声明

投资建议：银行小微业务为高增长高壁垒优质赛道，推荐具有核心竞争力的专业小微银行，给予买入评级。